Στο 3,1% ο πληθωρισμός της Ευρωζώνης
Ο πληθωρισμός της Ευρωζώνης διαμορφώθηκε στο 3,1% το Δεκέμβριο και για δεύτερο συνεχόμενο μήνα, σύμφωνα με προκαταρκτικά στοιχεία της ευρωπαϊκής στατιστικής υπηρεσίας (Eurostat), επιβεβαιώνοντας τις προβλέψεις των οικονομικών αναλυτών.
Το εν λόγω ποσοστό είναι πολύ πάνω από το «ταβάνι» του 2% που έχει θέσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και υπό κανονικές συνθήκες θα αποτελούσε προάγγελο νέας αύξησης επιτοκίων. Ωστόσο, δεδομένων των προβλέψεων για επιβράδυνση των ευρωπαϊκών ρυθμών ανάπτυξης ως συνέπεια της πιστωτικής κρίσης αλλά και μιας πιθανής ύφεσης στις ΗΠΑ, πολλοί αναλυτές θεωρούν ότι η ΕΚΤ είναι πιθανότερο να αφήσει αμετάβλητα τα επιτόκιά της μέσα στο 2008.
«Τα σημερινά στοιχεία δείχνουν την άβολη κατάσταση στην οποία βρίσκεται η ΕΚΤ», σχολίασε ο Χάουαρντ Άρτσερ, οικονομολόγος στην Global Insight, επισημαίνοντας ότι ενώ ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο της ΕΚΤ, τα αρνητικά μηνύματα από τον τομέα υπηρεσιών της Ευρωζώνης υποδεικνύουν ότι η ανάπτυξη της τελευταίας αντιμετωπίζει σημαντικά προβλήματα.
Υπηρεσίες
Η δραστηριότητα του τομέα υπηρεσιών της Ευρωζώνης, ο οποίος αντιπροσωπεύει τα δυο τρίτα της οικονομίας της, υποχώρησε στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων 2 1/2 ετών. Ειδικότερα, ο δείκτης υπεύθυνων προμηθειών (ΡΜΙ) υποχώρησε στις 53,1 μονάδες το Δεκέμβριο από τις 54,1 του Νοεμβρίου, ενώ αποθαρρυντικά ήταν και τα επιμέρους στοιχεία για τις μεγάλες οικονομίες της Ευρωζώνης:
Ο ΡΜΙ της Γερμανίας σημείωσε αρνητικό ρεκόρ 34 μηνών, ενώ ο ιταλικός υποχώρησε κάτω από τις 50 μονάδες, το όριο δηλαδή που διαχωρίζει την ανάπτυξη από την ύφεση.
Σε αυτό το πλαίσιο, οι περισσότεροι αναλυτές εκτιμούν ότι ενώ ο πληθωρισμός δεν επιτρέπει στην ΕΚΤ να ακολουθήσει την αμερικανική κεντρική τράπεζα (Fed) στη χαλάρωση της νομισματικής της πολιτικής με στόχο την τόνωση της ανάπτυξης, η εξασθένηση της οικονομικής δραστηριότητας αποκλείει και το ενδεχόμενο αύξησης επιτοκίων.
Όπως σχολίασε ο Μάικλ Χιουμ, αναλυτής της Lehman Brothers, «ο πληθωρισμός θα παραμείνει υψηλός δυσκολεύοντας την ΕΚΤ, η οποία προς το παρών τηρεί στάση αναμονής».
IMERISIA.GR
Economy | Business | Social | Leaked | Opinions
Saturday, January 5, 2008
Ανησυχίες made in USA
Ανησυχίες made in USA
Τα απροσδόκητα υποτονικά στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ πυροδότησαν ρευστοποιήσεις στις μετοχές εκατέρωθεν του Ατλαντικού, ωθώντας σε αρνητικό κλείσιμο το ΧΑ παρά τα αρχικά του κέρδη.
Σύμφωνα με τα στοιχεία που ανακοίνωσε το αμερικανικό υπουργείο Εργασίας στις 15:30 ώρα Ελλάδος, το Δεκέμβριο δημιουργήθηκαν στις ΗΠΑ μόλις 18.000 νέες θέσεις εργασίας έναντι 70.000 θέσεων που ανέμεναν κατά μέσο όρο οι αναλυτές, ενώ παράλληλα ο δείκτης ανεργίας των ΗΠΑ εκτοξεύθηκε στο 5% (από 4,8% το Νοέμβριο) για πρώτη φορά εδώ και πάνω από δυο χρόνια.
Η εξέλιξη αυτή ερμηνεύτηκε από τους αναλυτές ως μια ακόμα ένδειξη επιβράδυνσης της αμερίκανικής οικονομίας, μετά την ύφεση στον μεταποιητικό κλάδο των ΗΠΑ που ανακοινώθηκε την Τετάρτη, με συνέπεια σημαντική πτώση του Dow Jones.
«Δεν είναι τόσο ο μικρός αριθμός νέων θέσεων απασχόλησης, όσο η μεταβολή του δείκτη ανεργίας, η οποία είναι ασυνήθιστα μεγάλη μέσα σε έναν μόλις μήνα», σχολίασε ο Κέβιν Λόγκαν, αναλυτής της Dresdner Kleinwort Wasserstein στη Νέα Υόρκη.
Βουτιά
Η αντίδραση των αγορών ήταν άμεση. Η Wall Street ξεκίνησε με απώλειες περίπου 1% ενώ ανάλογη μεταβολή κλίματος σημειώθηκε και στη Γηραιά Ήπειρο.
Αρχικά, οι ευρωπαϊκές μετοχές κινήθηκαν ανοδικά, καταγράφοντας κέρδη για πρώτη φορά ύστρερα από τρεις ημέρες, με οδηγό τις εταιρείες των κλάδων ενέργειας και εξόρυξης.
Στη συνέχεια, όμως, τα αρνητικά μηνύματα από την άλλη πλευρά του Ατλαντικού είχαν ως συνέπεια τα κέρδη αυτά να εξανεμιστούν και οι μετοχές να περάσουν σε αρνητική περιοχή, με τους βασικούς χρηματιστηριακούς δείκτες να καταγράφουν απώλειες άνω του 1%.
Το αρνητικό κλίμα δεν κατόρθωσε να ανατρέψει ούτε η ανακοίνωση των στοιχείων για τη δραστηριότητα του τομέα υπηρεσιών των ΗΠΑ. Ειδικότερα, ο σχετικός δείκτης ISM σημείωσε μικρή πτώση στις 53,9 μονάδες το Δεκέμβριο από τις 54,1 του Νοεμβρίου, επίδοση ελαφρώς καλύτερη από τις 53,5 μονάδες που ανέμενε κατά μέσο όρο η αγορά.
Απώλειες στο ΧΑ
Οι διεθνείς εξελίξεις επηρεάσαν και την ελληνική αγορά, η οποία αρχικά εκινείτο υψηλότερα χάρη στο «φούσκωμα» του τραπεζικού κλάδου (άνω του 1%). Μέχρι το μέσον της σημερινής συνεδρίασης όλες σχεδόν οι τράπεζες ανέβαιναν.
Αναλυτές σχολίαζαν ότι οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζονται ενισχυμένες μετά τις απανωτές υποβαθμίσεις μεγάλων ευρω-τραπεζών που έχουν εκτεθεί στη δίνη των subprime. Διότι θεωρείται ότι -σε αντίθεση με αυτές- θα ευνοηθούν περιφερειακές τράπεζες (όπως οι ελληνικές που «παίζουν» στην γύρω περιοχή) και πιθανόν οι μετοχές τους να υπερ-αποδώσουν μέσα στην κρίση.
Ωστόσο, τα δυσμενή στοιχεία για την αμερικανική οικονομία ψαλίδισαν τα κέρδη των τραπεζών, όπως οι ΑΛΦΑ , και ΕΤΕ . Οι τελευταίες δεν κατόρθωσαν να σώσουν την παρτίδα για το ΧΑ, όπως ούτε άλλωστε και η άνοδος των ΕΛΠΕ , και της ΕΕΕΚ ( 31,00€ 1,64%) .
Ο Γενικός Δείκτης έκλεισε τελικά στις 5.112,22 μονάδες με απώλειες 0,41%.
IMERISIA.GR
Τα απροσδόκητα υποτονικά στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ πυροδότησαν ρευστοποιήσεις στις μετοχές εκατέρωθεν του Ατλαντικού, ωθώντας σε αρνητικό κλείσιμο το ΧΑ παρά τα αρχικά του κέρδη.
Σύμφωνα με τα στοιχεία που ανακοίνωσε το αμερικανικό υπουργείο Εργασίας στις 15:30 ώρα Ελλάδος, το Δεκέμβριο δημιουργήθηκαν στις ΗΠΑ μόλις 18.000 νέες θέσεις εργασίας έναντι 70.000 θέσεων που ανέμεναν κατά μέσο όρο οι αναλυτές, ενώ παράλληλα ο δείκτης ανεργίας των ΗΠΑ εκτοξεύθηκε στο 5% (από 4,8% το Νοέμβριο) για πρώτη φορά εδώ και πάνω από δυο χρόνια.
Η εξέλιξη αυτή ερμηνεύτηκε από τους αναλυτές ως μια ακόμα ένδειξη επιβράδυνσης της αμερίκανικής οικονομίας, μετά την ύφεση στον μεταποιητικό κλάδο των ΗΠΑ που ανακοινώθηκε την Τετάρτη, με συνέπεια σημαντική πτώση του Dow Jones.
«Δεν είναι τόσο ο μικρός αριθμός νέων θέσεων απασχόλησης, όσο η μεταβολή του δείκτη ανεργίας, η οποία είναι ασυνήθιστα μεγάλη μέσα σε έναν μόλις μήνα», σχολίασε ο Κέβιν Λόγκαν, αναλυτής της Dresdner Kleinwort Wasserstein στη Νέα Υόρκη.
Βουτιά
Η αντίδραση των αγορών ήταν άμεση. Η Wall Street ξεκίνησε με απώλειες περίπου 1% ενώ ανάλογη μεταβολή κλίματος σημειώθηκε και στη Γηραιά Ήπειρο.
Αρχικά, οι ευρωπαϊκές μετοχές κινήθηκαν ανοδικά, καταγράφοντας κέρδη για πρώτη φορά ύστρερα από τρεις ημέρες, με οδηγό τις εταιρείες των κλάδων ενέργειας και εξόρυξης.
Στη συνέχεια, όμως, τα αρνητικά μηνύματα από την άλλη πλευρά του Ατλαντικού είχαν ως συνέπεια τα κέρδη αυτά να εξανεμιστούν και οι μετοχές να περάσουν σε αρνητική περιοχή, με τους βασικούς χρηματιστηριακούς δείκτες να καταγράφουν απώλειες άνω του 1%.
Το αρνητικό κλίμα δεν κατόρθωσε να ανατρέψει ούτε η ανακοίνωση των στοιχείων για τη δραστηριότητα του τομέα υπηρεσιών των ΗΠΑ. Ειδικότερα, ο σχετικός δείκτης ISM σημείωσε μικρή πτώση στις 53,9 μονάδες το Δεκέμβριο από τις 54,1 του Νοεμβρίου, επίδοση ελαφρώς καλύτερη από τις 53,5 μονάδες που ανέμενε κατά μέσο όρο η αγορά.
Απώλειες στο ΧΑ
Οι διεθνείς εξελίξεις επηρεάσαν και την ελληνική αγορά, η οποία αρχικά εκινείτο υψηλότερα χάρη στο «φούσκωμα» του τραπεζικού κλάδου (άνω του 1%). Μέχρι το μέσον της σημερινής συνεδρίασης όλες σχεδόν οι τράπεζες ανέβαιναν.
Αναλυτές σχολίαζαν ότι οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζονται ενισχυμένες μετά τις απανωτές υποβαθμίσεις μεγάλων ευρω-τραπεζών που έχουν εκτεθεί στη δίνη των subprime. Διότι θεωρείται ότι -σε αντίθεση με αυτές- θα ευνοηθούν περιφερειακές τράπεζες (όπως οι ελληνικές που «παίζουν» στην γύρω περιοχή) και πιθανόν οι μετοχές τους να υπερ-αποδώσουν μέσα στην κρίση.
Ωστόσο, τα δυσμενή στοιχεία για την αμερικανική οικονομία ψαλίδισαν τα κέρδη των τραπεζών, όπως οι ΑΛΦΑ , και ΕΤΕ . Οι τελευταίες δεν κατόρθωσαν να σώσουν την παρτίδα για το ΧΑ, όπως ούτε άλλωστε και η άνοδος των ΕΛΠΕ , και της ΕΕΕΚ ( 31,00€ 1,64%) .
Ο Γενικός Δείκτης έκλεισε τελικά στις 5.112,22 μονάδες με απώλειες 0,41%.
IMERISIA.GR
Η «χειραγώγηση» των κερδών
Η «χειραγώγηση» των κερδών
Στο χώρο των επιχειρήσεων, τη σπουδαιότερη έκφανση της δημιουργικής λογιστικής συνιστά η χειραγώγηση των κερδών (earnings management).
Τα εταιρικά κέρδη είναι σίγουρα το πιο αξιοπρόσεκτο μέγεθος των οικονομικών καταστάσεων αφού καταδεικνύουν το βαθμό στον οποίο μια επιχείρηση έχει αναμιχθεί με προσθετικές της αξίας της δραστηριότητες και δίνουν το στίγμα που εξυπηρετεί την απευθείας ανακατανομή πόρων στις κεφαλαιαγορές.
Στην πραγματικότητα άλλωστε η θεωρητική αξία της μετοχής μιας εταιρείας δεν είναι παρά η παρούσα αξία των μελλοντικών κερδών. Αυξανόμενα κέρδη αντιπροσωπεύουν αύξηση στην εταιρική αξία, ενώ μειούμενα κέρδη σηματοδοτούν μείωση της εταιρικής αξίας. Δεδομένης της σημασίας των κερδών δεν είναι περίεργο το ενδιαφέρον που εκδηλώνεται από τις διοικήσεις των εταιρειών σχετικά με το πως δημοσιοποιούνται.
Στην Ελλάδα, η εμπειρική διερεύνηση του βαθμού «χειραγώγησης» των κερδών αποτελεί ενδιαφέρον ζήτημα αν λάβει κανείς υπόψη του τα συμπεράσματα πρόσφατων διεθνών μελετών σύμφωνα με τις οποίες, η «ωραιοποίηση» των αποτελεσμάτων είναι συχνότερο φαινόμενο σε χώρες με χαμηλή προστασία των επενδυτών και ασθενή εφαρμογή των νόμων.
Στη βιβλιογραφία χρησιμοποιούνται δύο μέθοδοι όταν πρόκειται για τη διαπίστωση της έκτασης του earnings management: η μέθοδος μέτρησης του ύψους των διαφοροποιούμενων ή μη κανονικών δεδουλευμένων (discretionary or abnormal accruals) μιας επιχείρησης και η μέθοδος εντοπισμού ασυνεχειών στις κατανομές συχνοτήτων των κερδών πλήθους επιχειρήσεων.
Εδώ παρουσιάζουμε τα αποτελέσματα εφαρμογής της δεύτερης μεθόδου σε ευρύ δείγμα ελληνικών επιχειρήσεων.
Σύμφωνα με τους Burgstahler και Dichev, που πρώτοι εφάρμοσαν αυτή τη μεθοδολογία, οι managers ωραιοποιούν την εικόνα των εταιρικών αποτελεσμάτων, με κύριο σκοπό να αποφύγουν τη δημοσίευση:
α) ζημιών στο τέλος της εκάστοτε διαχειριστικής χρήσης και
β) αρνητικών μεταβολών στα κέρδη από τη μια διαχειριστική χρήση στην άλλη.
Τούτο δε μπορεί να απεικονιστεί σε ιστογράμματα συχνοτήτων με την καταγραφή ασυνήθιστα μικρού αριθμού επιχειρήσεων με οριακές ζημιές και αρνητικές μεταβολές κερδών σε αντιδιαστολή με την παρουσία ασυνήθιστα μεγάλου αριθμού επιχειρήσεων με οριακά κέρδη και θετικές μεταβολές αυτών.
Αυτή η κατάσταση ωστόσο δημιουργεί μια ασυνέχεια στις κατανομές των αποτελεσμάτων χρήσης γύρω από το σημείο μηδέν που ερμηνεύεται από τους ερευνητές ως ένδειξη earnings management και του οποίου η έκταση μπορεί να μετρηθεί μέσω ενός απλού τυπικού στατιστικού ελέγχου (t-test).
Θέλοντας να διαπιστώσουμε τι συμβαίνει στην Ελλάδα εξετάσαμε τις κατανομές συχνοτήτων των λειτουργικών αποτελεσμάτων (ΛΑ), των μεταβολών των ΛΑ, των αποτελεσμάτων προ φόρων (ΑΠΦ) και των μεταβολών των ΑΠΦ όλων των ΑΕ και ΕΠΕ για την τριετία 2002-2004.
Τα αποτελέσματα είναι αποκαλυπτικά στο ότι οι ελληνικές επιχειρήσεις πρωτίστως ενδιαφέρονται για την εικόνα που παρουσιάζουν τα ΑΠΦ και λιγότερο τα ΛΑ. Έτσι, ίσως όχι τυχαία, ενώ ο αριθμός των επιχειρήσεων (5.627) με (οριακές) λειτουργικές ζημιές από -1 ευρώ έως -5.583 ευρώ (για τον προσδιορισμό του εύρους χρησιμοποιήθηκε ο τύπος των Freedman-Diaconis 2(IQR)n-1/3) είναι μεγαλύτερος από τον αριθμό των επιχειρήσεων (4.976) με (οριακά) λειτουργικά κέρδη από 1 ευρώ έως 5.583 ευρώ, η κατάσταση στην περίπτωση των ΑΠΦ αντιστρέφεται, αφού οι επιχειρήσεις με οριακά κέρδη προ φόρων είναι περισσότερες από τις επιχειρήσεις με οριακές ζημίες προ φόρων (5.292 έναντι 5.058).
Όσον αφορά στις μεταβολές των παραπάνω μεγεθών από έτος σε έτος διαπιστώνεται επίσης κάτι που μάλλον αποτελεί κοινό μυστικό: πως οι ελληνικές επιχειρήσεις προσπαθούν να εμφανίζουν διαχρονική αύξηση και όχι μείωση των αποτελεσμάτων τους. Και πάλι λοιπόν ο αριθμός των επιχειρήσεων με οριακά θετικές μεταβολές των ΛΑ (4.714) και των ΑΠΦ (5.712) είναι μεγαλύτερος από τον αριθμό των επιχειρήσεων με οριακά αρνητικές μεταβολές αυτών των μεγεθών (4.581 και 3.741 αντίστοιχα) με τη στατιστικά σημαντικότερη διαφορά να παρατηρείται στην περίπτωση των μεταβολών των ΑΠΦ.
Ύστερα από αυτά, θα μπορούσε κανείς να συμπεράνει πως πολλές ελληνικές επιχειρήσεις προκειμένου να παρουσιάζουν ωραία εικόνα στον ισολογισμό τους (κερδοφόρες χρήσεις και διαρκώς αυξανόμενο ρυθμό μεταβολής των κερδών) χωρίς όμως να καταβάλλουν υψηλούς φόρους, καταφεύγουν στην άσκηση δημιουργικής λογιστικής δημοσιεύοντας οριακά κέρδη προ φόρων.
Μια δε βαθύτερη ανάλυση των παραπάνω θα οδηγούσε κάποιον στη διαπίστωση πως το βασικό συστατικό στη συνταγή του «μαγειρέματος» αποτελούν οι λογαριασμοί εκτάκτων εσόδων και εξόδων που μεσολαβούν μεταξύ των ΛΑ και των ΑΠΦ, γεγονός που εκτός των άλλων ίσως αξίζει της προσοχής των ρυθμιστικών και ελεγκτικών αρχών της χώρας.
Αρθρο του ΕΥΑΓΓΕΛΟΥ Π. ΚΟΥΜΑΝΑΚΟΥ*
* Ο Δρ. Ευάγγελος Κουμανάκος εργάζεται στην Εθνική Τράπεζα [NBGr.AT] , είναι διδάσκων στο Πανεπιστήμιο Πελοποννήσου και κατέχει διδακτορικό στη Χρηματοοικονομική Λογιστική (koumanak@upatras.gr)
NAFTEMPORIKI.GR
Στο χώρο των επιχειρήσεων, τη σπουδαιότερη έκφανση της δημιουργικής λογιστικής συνιστά η χειραγώγηση των κερδών (earnings management).
Τα εταιρικά κέρδη είναι σίγουρα το πιο αξιοπρόσεκτο μέγεθος των οικονομικών καταστάσεων αφού καταδεικνύουν το βαθμό στον οποίο μια επιχείρηση έχει αναμιχθεί με προσθετικές της αξίας της δραστηριότητες και δίνουν το στίγμα που εξυπηρετεί την απευθείας ανακατανομή πόρων στις κεφαλαιαγορές.
Στην πραγματικότητα άλλωστε η θεωρητική αξία της μετοχής μιας εταιρείας δεν είναι παρά η παρούσα αξία των μελλοντικών κερδών. Αυξανόμενα κέρδη αντιπροσωπεύουν αύξηση στην εταιρική αξία, ενώ μειούμενα κέρδη σηματοδοτούν μείωση της εταιρικής αξίας. Δεδομένης της σημασίας των κερδών δεν είναι περίεργο το ενδιαφέρον που εκδηλώνεται από τις διοικήσεις των εταιρειών σχετικά με το πως δημοσιοποιούνται.
Στην Ελλάδα, η εμπειρική διερεύνηση του βαθμού «χειραγώγησης» των κερδών αποτελεί ενδιαφέρον ζήτημα αν λάβει κανείς υπόψη του τα συμπεράσματα πρόσφατων διεθνών μελετών σύμφωνα με τις οποίες, η «ωραιοποίηση» των αποτελεσμάτων είναι συχνότερο φαινόμενο σε χώρες με χαμηλή προστασία των επενδυτών και ασθενή εφαρμογή των νόμων.
Στη βιβλιογραφία χρησιμοποιούνται δύο μέθοδοι όταν πρόκειται για τη διαπίστωση της έκτασης του earnings management: η μέθοδος μέτρησης του ύψους των διαφοροποιούμενων ή μη κανονικών δεδουλευμένων (discretionary or abnormal accruals) μιας επιχείρησης και η μέθοδος εντοπισμού ασυνεχειών στις κατανομές συχνοτήτων των κερδών πλήθους επιχειρήσεων.
Εδώ παρουσιάζουμε τα αποτελέσματα εφαρμογής της δεύτερης μεθόδου σε ευρύ δείγμα ελληνικών επιχειρήσεων.
Σύμφωνα με τους Burgstahler και Dichev, που πρώτοι εφάρμοσαν αυτή τη μεθοδολογία, οι managers ωραιοποιούν την εικόνα των εταιρικών αποτελεσμάτων, με κύριο σκοπό να αποφύγουν τη δημοσίευση:
α) ζημιών στο τέλος της εκάστοτε διαχειριστικής χρήσης και
β) αρνητικών μεταβολών στα κέρδη από τη μια διαχειριστική χρήση στην άλλη.
Τούτο δε μπορεί να απεικονιστεί σε ιστογράμματα συχνοτήτων με την καταγραφή ασυνήθιστα μικρού αριθμού επιχειρήσεων με οριακές ζημιές και αρνητικές μεταβολές κερδών σε αντιδιαστολή με την παρουσία ασυνήθιστα μεγάλου αριθμού επιχειρήσεων με οριακά κέρδη και θετικές μεταβολές αυτών.
Αυτή η κατάσταση ωστόσο δημιουργεί μια ασυνέχεια στις κατανομές των αποτελεσμάτων χρήσης γύρω από το σημείο μηδέν που ερμηνεύεται από τους ερευνητές ως ένδειξη earnings management και του οποίου η έκταση μπορεί να μετρηθεί μέσω ενός απλού τυπικού στατιστικού ελέγχου (t-test).
Θέλοντας να διαπιστώσουμε τι συμβαίνει στην Ελλάδα εξετάσαμε τις κατανομές συχνοτήτων των λειτουργικών αποτελεσμάτων (ΛΑ), των μεταβολών των ΛΑ, των αποτελεσμάτων προ φόρων (ΑΠΦ) και των μεταβολών των ΑΠΦ όλων των ΑΕ και ΕΠΕ για την τριετία 2002-2004.
Τα αποτελέσματα είναι αποκαλυπτικά στο ότι οι ελληνικές επιχειρήσεις πρωτίστως ενδιαφέρονται για την εικόνα που παρουσιάζουν τα ΑΠΦ και λιγότερο τα ΛΑ. Έτσι, ίσως όχι τυχαία, ενώ ο αριθμός των επιχειρήσεων (5.627) με (οριακές) λειτουργικές ζημιές από -1 ευρώ έως -5.583 ευρώ (για τον προσδιορισμό του εύρους χρησιμοποιήθηκε ο τύπος των Freedman-Diaconis 2(IQR)n-1/3) είναι μεγαλύτερος από τον αριθμό των επιχειρήσεων (4.976) με (οριακά) λειτουργικά κέρδη από 1 ευρώ έως 5.583 ευρώ, η κατάσταση στην περίπτωση των ΑΠΦ αντιστρέφεται, αφού οι επιχειρήσεις με οριακά κέρδη προ φόρων είναι περισσότερες από τις επιχειρήσεις με οριακές ζημίες προ φόρων (5.292 έναντι 5.058).
Όσον αφορά στις μεταβολές των παραπάνω μεγεθών από έτος σε έτος διαπιστώνεται επίσης κάτι που μάλλον αποτελεί κοινό μυστικό: πως οι ελληνικές επιχειρήσεις προσπαθούν να εμφανίζουν διαχρονική αύξηση και όχι μείωση των αποτελεσμάτων τους. Και πάλι λοιπόν ο αριθμός των επιχειρήσεων με οριακά θετικές μεταβολές των ΛΑ (4.714) και των ΑΠΦ (5.712) είναι μεγαλύτερος από τον αριθμό των επιχειρήσεων με οριακά αρνητικές μεταβολές αυτών των μεγεθών (4.581 και 3.741 αντίστοιχα) με τη στατιστικά σημαντικότερη διαφορά να παρατηρείται στην περίπτωση των μεταβολών των ΑΠΦ.
Ύστερα από αυτά, θα μπορούσε κανείς να συμπεράνει πως πολλές ελληνικές επιχειρήσεις προκειμένου να παρουσιάζουν ωραία εικόνα στον ισολογισμό τους (κερδοφόρες χρήσεις και διαρκώς αυξανόμενο ρυθμό μεταβολής των κερδών) χωρίς όμως να καταβάλλουν υψηλούς φόρους, καταφεύγουν στην άσκηση δημιουργικής λογιστικής δημοσιεύοντας οριακά κέρδη προ φόρων.
Μια δε βαθύτερη ανάλυση των παραπάνω θα οδηγούσε κάποιον στη διαπίστωση πως το βασικό συστατικό στη συνταγή του «μαγειρέματος» αποτελούν οι λογαριασμοί εκτάκτων εσόδων και εξόδων που μεσολαβούν μεταξύ των ΛΑ και των ΑΠΦ, γεγονός που εκτός των άλλων ίσως αξίζει της προσοχής των ρυθμιστικών και ελεγκτικών αρχών της χώρας.
Αρθρο του ΕΥΑΓΓΕΛΟΥ Π. ΚΟΥΜΑΝΑΚΟΥ*
* Ο Δρ. Ευάγγελος Κουμανάκος εργάζεται στην Εθνική Τράπεζα [NBGr.AT] , είναι διδάσκων στο Πανεπιστήμιο Πελοποννήσου και κατέχει διδακτορικό στη Χρηματοοικονομική Λογιστική (koumanak@upatras.gr)
NAFTEMPORIKI.GR
Friday, January 4, 2008
Fed Boosts Size of Next Two Special Auctions to $30 Billion
Fed Boosts Size of Next Two Special Auctions to $30 Billion
Jan. 4 (Bloomberg) -- The Federal Reserve said it will increase the size of two scheduled auctions of emergency loans by 50 percent to $30 billion beginning with the next offering, scheduled for Jan. 14.
The Fed will continue the loan auctions, designed to increase the amount of cash available in the banking system, ``for as long as necessary,'' it said in a statement released today.
The second auction will be held on Jan. 28. Results will be announced the day following each auction and the sales will settle three days after. The Fed will announce its plans for February by Feb. 1, the statement said.
The Board of Governors of the Federal Reserve System established the temporary Term Auction Facility, dubbed TAF, in December to provide cash after interest rate cuts failed to break banks' reluctance to lend amid concern about losses related to subprime mortgage securities. The program will make funding from the Fed available beyond the 20 authorized primary dealers that trade directly with central bank.
The Fed uses the TAF to auction funds to institutions that are eligible to borrow at their discount window. All TAF credit must be fully collateralized, and TAF accepts a broad range of collateral at the same values and margins applicable for the other Federal Reserve lending programs.
On Dec. 21 the Fed and European Central Bank loaned $30 billion in 35-day funds at an interest rate of 4.67 percent, 2 basis points more than at the initial auctions four days earlier. The rates were less than the 4.75 percent banks are charged to borrow directly at the Fed's discount window, suggesting the central bank was making progress in alleviating a credit crunch. The Fed auctioned $20 billion in each of those instances.
Policy makers have cut the Fed's target rate for overnight loans between banks by 100 basis points to 4.25 percent since September, and the discount rate by 150 basis points.
BLOOMBERG
Jan. 4 (Bloomberg) -- The Federal Reserve said it will increase the size of two scheduled auctions of emergency loans by 50 percent to $30 billion beginning with the next offering, scheduled for Jan. 14.
The Fed will continue the loan auctions, designed to increase the amount of cash available in the banking system, ``for as long as necessary,'' it said in a statement released today.
The second auction will be held on Jan. 28. Results will be announced the day following each auction and the sales will settle three days after. The Fed will announce its plans for February by Feb. 1, the statement said.
The Board of Governors of the Federal Reserve System established the temporary Term Auction Facility, dubbed TAF, in December to provide cash after interest rate cuts failed to break banks' reluctance to lend amid concern about losses related to subprime mortgage securities. The program will make funding from the Fed available beyond the 20 authorized primary dealers that trade directly with central bank.
The Fed uses the TAF to auction funds to institutions that are eligible to borrow at their discount window. All TAF credit must be fully collateralized, and TAF accepts a broad range of collateral at the same values and margins applicable for the other Federal Reserve lending programs.
On Dec. 21 the Fed and European Central Bank loaned $30 billion in 35-day funds at an interest rate of 4.67 percent, 2 basis points more than at the initial auctions four days earlier. The rates were less than the 4.75 percent banks are charged to borrow directly at the Fed's discount window, suggesting the central bank was making progress in alleviating a credit crunch. The Fed auctioned $20 billion in each of those instances.
Policy makers have cut the Fed's target rate for overnight loans between banks by 100 basis points to 4.25 percent since September, and the discount rate by 150 basis points.
BLOOMBERG
GLOBAL INDEXES
XAK
FTSE/CySE 20
1619.79 ( -0.58%)
ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ
4725.18 ( -0.54%)
Όγκος: € 11,992,443
---
FTSE 100 INDEX 6,348.50 -130.90 -2.02%
CAC 40 INDEX 5,446.79 -99.29 -1.79%
DAX INDEX 7,808.69 -99.72 -1.26%
---
DOW JONES INDUS. AVG 12,800.18 -256.54 -1.96%
S&P 500 INDEX 1,411.63 -35.53 -2.46%
NASDAQ COMPOSITE INDEX 2,504.65 -98.03 -3.77%
FTSE/CySE 20
1619.79 ( -0.58%)
ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ
4725.18 ( -0.54%)
Όγκος: € 11,992,443
---
FTSE 100 INDEX 6,348.50 -130.90 -2.02%
CAC 40 INDEX 5,446.79 -99.29 -1.79%
DAX INDEX 7,808.69 -99.72 -1.26%
---
DOW JONES INDUS. AVG 12,800.18 -256.54 -1.96%
S&P 500 INDEX 1,411.63 -35.53 -2.46%
NASDAQ COMPOSITE INDEX 2,504.65 -98.03 -3.77%
US Payrolls and jobless rate
Payrolls rose by 18,000, the least since August 2003, after a 115,000 gain in November that was larger than initially reported, the Labor Department said today in Washington. The jobless rate rose to 5.0 percent from 4.7 percent in November.
BLOOMBERG
BLOOMBERG
Τί βλέπει η DB για τράπεζες
Τί βλέπει η DB για τράπεζες
Εάν τα εταιρικά κέρδη και η παγκόσμια οικονομία παρουσιάσουν βελτίωση το 2008, τότε οι μετοχές των ευρωπαϊκών τραπεζών αναμένεται να υπερ-αποδώσουν, εκτιμά η Deutsche Bank. Σε έκθεσή της ημερομηνίας 2 Ιανουαρίου με τίτλο «European Banks Strategy», η DB αναφέρεται στην εκτιμώμενη πορεία των ευρωπαϊκών τραπεζών. Ανάμεσα στα top picks της DB περιλαμβάνεται η Τρ. Κύπρου με σύσταση αγοράς και την τιμή στόχο να παραμένει στα €17. Η Deutsche Bank αναμένει ότι η BOCY θα πετύχει το 2007 κέρδη €491 εκ., το 2008 €600 εκ. και το 2009 €761 εκ.
Σύμφωνα με την DB, στο παρόν στάδιο παρατηρείται μία σύγκρουση μεταξύ των αποτιμήσεων στο χρηματοοικονομικό κλάδο (ειδικά των τραπεζών) και των υπόλοιπων κλάδων. «Αυτό ακολουθεί την υπο-απόδοση των τραπεζών από την ευρύτερη αγορά κατά 19%, οι οποίες διαπραγματεύονται στα χαμηλά P/E των τελευταίων είκοσι χρόνων. Οι τραπεζικοί τίτλοι αποτιμούνται κατά το ήμισυ με το ενδεχόμενο παγκόσμιας οικονομικής ύφεσης και έλλειψης ρευστότητας, ενώ οι προσδοκίες για τον εταιρικό κλάδο παραμένουν υψηλές», σημειώνεται.
Η Deutsche Bank συστήνει overweight για τις μετοχές των τραπεζών. Στις κορυφαίες επιλογές περιλαμβάνονται μετοχές με υψηλή κεφαλαιοποίηση και προοπτικές οργανικής ανάπτυξης.
Πέραν της BOCY, στα top picks περιλαμβάνονται η UBS, Santander, BNP Paribas, DnB NOR και Unicredit.
STOCKWATCH.COM.CY
Εάν τα εταιρικά κέρδη και η παγκόσμια οικονομία παρουσιάσουν βελτίωση το 2008, τότε οι μετοχές των ευρωπαϊκών τραπεζών αναμένεται να υπερ-αποδώσουν, εκτιμά η Deutsche Bank. Σε έκθεσή της ημερομηνίας 2 Ιανουαρίου με τίτλο «European Banks Strategy», η DB αναφέρεται στην εκτιμώμενη πορεία των ευρωπαϊκών τραπεζών. Ανάμεσα στα top picks της DB περιλαμβάνεται η Τρ. Κύπρου με σύσταση αγοράς και την τιμή στόχο να παραμένει στα €17. Η Deutsche Bank αναμένει ότι η BOCY θα πετύχει το 2007 κέρδη €491 εκ., το 2008 €600 εκ. και το 2009 €761 εκ.
Σύμφωνα με την DB, στο παρόν στάδιο παρατηρείται μία σύγκρουση μεταξύ των αποτιμήσεων στο χρηματοοικονομικό κλάδο (ειδικά των τραπεζών) και των υπόλοιπων κλάδων. «Αυτό ακολουθεί την υπο-απόδοση των τραπεζών από την ευρύτερη αγορά κατά 19%, οι οποίες διαπραγματεύονται στα χαμηλά P/E των τελευταίων είκοσι χρόνων. Οι τραπεζικοί τίτλοι αποτιμούνται κατά το ήμισυ με το ενδεχόμενο παγκόσμιας οικονομικής ύφεσης και έλλειψης ρευστότητας, ενώ οι προσδοκίες για τον εταιρικό κλάδο παραμένουν υψηλές», σημειώνεται.
Η Deutsche Bank συστήνει overweight για τις μετοχές των τραπεζών. Στις κορυφαίες επιλογές περιλαμβάνονται μετοχές με υψηλή κεφαλαιοποίηση και προοπτικές οργανικής ανάπτυξης.
Πέραν της BOCY, στα top picks περιλαμβάνονται η UBS, Santander, BNP Paribas, DnB NOR και Unicredit.
STOCKWATCH.COM.CY
Manhattan home prices: Still crazy
Manhattan home prices: Still crazy
It's a seller's market in the Big Apple as overseas buyers, empty nesters and Wall Street workers compete for the few homes for sale.
NEW YORK (CNNMoney.com) -- Manhattan real estate continues to buck national trends - New York home prices soared during the last three months of the year, according to several surveys released Thursday.
The median (midpoint) price for a condo or co-op apartment rose 15 percent to $915,000, according to the Corcoran Group, one of New York's biggest brokers. Surveys by two other brokerages, Brown Harris Stevens and Halstead, showed 14 percent growth, to $828,000.
A survey by Prudential Douglas Elliman showed lower growth, at 6.4 percent, but a median price of $850,000.
"It's like the Energizer bunny," said Pam Liebman, CEO of Corcoran. "It just keeps going and going and going."
Despite a mini-building boom, demand for Manhattan apartments continued to outstrip supply.
Several thousand new condo units have come on to the market this year, according to Jonathan Miller of Radar Logic, which compiled the statistics for Prudential Douglas Elliman. But the number of homes for sale dropped sharply, with a 13.5 percent decline.
New supply in New York does not come to market swiftly - there's simply too little developable land. Plus, notoriously Byzantine zoning and building regulations makes building expensive.
In the most in-demand areas, such as 15 Central Park West, near Columbus Circle, prices can take the breath away. A two-bedroom, 2,750 square foot condo in a new, luxury building recently sold for $12.5 million.
Several factors buoyed the Manhattan market:
Bonus Money Wall Street brokerages, despite a hit from cratering mortgage bonds, still paid out big, end-of-year bonuses.
Overseas Buyers Another major factor is the influence of foreign buyers, according to Greg Heym, chief economist for Brown Harris Stevens. The dollar's decline made buying in Manhattan something of a bargain for them.
Low Interest Rates On the lower end, reasonable interest rates kept monthly mortgage payments within reach for many New Yorkers.
Rising Population Also adding to demand has been an upswing in the population of Manhattan - it grew nearly 5 percent from 2000 through mid-2006.
"We have a tremendous demand from a wide range of buyers including new families, retired couples returning to the city and an increasing amount of foreign buyers," said Diane Ramirez, president of Halstead Property. "Right now, there is just not enough inventory."
Even Manhattan's bargain (comparatively) areas are getting into the act. "Prices are way up, uptown," said Miller, "and the market share is much higher." Many Manhattanites, priced out of other areas, have turned to Harlem and points north.
Corcoran lists a two-bedroom, 2,000 square-foot condo in Central Harlem for nearly $1.8 million. All told, Harlem prices rose a whopping 56 percent this year, to a median of $610,000, according to Halstead.
According to Liebman, Harlem will be a very hot market. "It's easily commutable, many of the buildings have Central Park views and there are a lot of great buildings to redevelop; it has good bones. You get the most bang for the buck there."
None of the brokers forecast any major change in 2008, good or bad. "We continue to have a strong and stable residential market in Manhattan with new records and unbelievable closings in high-end new developments," said Ramirez.
CNN
It's a seller's market in the Big Apple as overseas buyers, empty nesters and Wall Street workers compete for the few homes for sale.
NEW YORK (CNNMoney.com) -- Manhattan real estate continues to buck national trends - New York home prices soared during the last three months of the year, according to several surveys released Thursday.
The median (midpoint) price for a condo or co-op apartment rose 15 percent to $915,000, according to the Corcoran Group, one of New York's biggest brokers. Surveys by two other brokerages, Brown Harris Stevens and Halstead, showed 14 percent growth, to $828,000.
A survey by Prudential Douglas Elliman showed lower growth, at 6.4 percent, but a median price of $850,000.
"It's like the Energizer bunny," said Pam Liebman, CEO of Corcoran. "It just keeps going and going and going."
Despite a mini-building boom, demand for Manhattan apartments continued to outstrip supply.
Several thousand new condo units have come on to the market this year, according to Jonathan Miller of Radar Logic, which compiled the statistics for Prudential Douglas Elliman. But the number of homes for sale dropped sharply, with a 13.5 percent decline.
New supply in New York does not come to market swiftly - there's simply too little developable land. Plus, notoriously Byzantine zoning and building regulations makes building expensive.
In the most in-demand areas, such as 15 Central Park West, near Columbus Circle, prices can take the breath away. A two-bedroom, 2,750 square foot condo in a new, luxury building recently sold for $12.5 million.
Several factors buoyed the Manhattan market:
Bonus Money Wall Street brokerages, despite a hit from cratering mortgage bonds, still paid out big, end-of-year bonuses.
Overseas Buyers Another major factor is the influence of foreign buyers, according to Greg Heym, chief economist for Brown Harris Stevens. The dollar's decline made buying in Manhattan something of a bargain for them.
Low Interest Rates On the lower end, reasonable interest rates kept monthly mortgage payments within reach for many New Yorkers.
Rising Population Also adding to demand has been an upswing in the population of Manhattan - it grew nearly 5 percent from 2000 through mid-2006.
"We have a tremendous demand from a wide range of buyers including new families, retired couples returning to the city and an increasing amount of foreign buyers," said Diane Ramirez, president of Halstead Property. "Right now, there is just not enough inventory."
Even Manhattan's bargain (comparatively) areas are getting into the act. "Prices are way up, uptown," said Miller, "and the market share is much higher." Many Manhattanites, priced out of other areas, have turned to Harlem and points north.
Corcoran lists a two-bedroom, 2,000 square-foot condo in Central Harlem for nearly $1.8 million. All told, Harlem prices rose a whopping 56 percent this year, to a median of $610,000, according to Halstead.
According to Liebman, Harlem will be a very hot market. "It's easily commutable, many of the buildings have Central Park views and there are a lot of great buildings to redevelop; it has good bones. You get the most bang for the buck there."
None of the brokers forecast any major change in 2008, good or bad. "We continue to have a strong and stable residential market in Manhattan with new records and unbelievable closings in high-end new developments," said Ramirez.
CNN
US PAYROLLS & JOBLESS RATE (FORECAST)
Payrolls rose by 70,000 after increasing 94,000 in November, according to the median forecast in a Bloomberg News survey of 74 economists. The jobless rate probably rose to 4.8 percent from 4.7 percent.
BLOOMBERG
BLOOMBERG
ΤΟ ΣΗΜΕΡΙΝΟ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑ (ΑΜΕΡΙΚΗ)
8:30 AM
Employment Situation
Dept of Labor
10:00 AM
ISM Services
ISM
Employment Situation
Dept of Labor
10:00 AM
ISM Services
ISM
Thursday, January 3, 2008
DOW JONES (ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ)
ΑΝΤΙΣΤΑΣΗ 2 14,900
ΑΝΤΙΣΤΑΣΗ 1 13,500
ΣΤΗΡΙΞΗ 1 12,900
ΣΤΗΡΙΞΗ 2 12,500
ΥΓ. ΤΟ ΓΡΑΦΗΜΑ ΚΑΛΥΠΤΕΙ ΠΕΡΙΟΔΟ ΤΡΙΩΝ (3) ΧΡΟΝΩΝ.
GLOBAL INDEXES
XAK
FTSE/CySE 20
1629.17 ( -2.59%)
ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ
4751.01 ( -2.66%)
Όγκος: € 4,220,610
---
FTSE 100 INDEX 6,479.40 62.70 0.98%
CAC 40 INDEX 5,546.08 -4.28 -0.08%
DAX INDEX 7,908.41 -40.70 -0.51%
---
US
DOW JONES INDUS. AVG 13,056.72 12.76 0.10%
S&P 500 INDEX 1,447.16 0.00 0.00%
NASDAQ COMPOSITE INDEX 2,602.68 -6.95 -0.27%
FTSE/CySE 20
1629.17 ( -2.59%)
ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ
4751.01 ( -2.66%)
Όγκος: € 4,220,610
---
FTSE 100 INDEX 6,479.40 62.70 0.98%
CAC 40 INDEX 5,546.08 -4.28 -0.08%
DAX INDEX 7,908.41 -40.70 -0.51%
---
US
DOW JONES INDUS. AVG 13,056.72 12.76 0.10%
S&P 500 INDEX 1,447.16 0.00 0.00%
NASDAQ COMPOSITE INDEX 2,602.68 -6.95 -0.27%
US FACTORY ORDERS (ROSE)
Orders to U.S. factories rose 1.5 percent in November, the most in four months, according to the Commerce Department. Economists predicted a gain of 0.5 percent.
BLOOMBERG
BLOOMBERG
ADP Employer Services Says U.S. Gained 40,000 Jobs
ADP Employer Services Says U.S. Gained 40,000 Jobs
Jan. 3 (Bloomberg) -- Companies in the U.S. added 40,000 jobs in December, a quarter of the previous month's gain, a private report based on payroll data showed.
The increase was more than forecast and followed a revised 173,000 rise for the prior month that was less than previously estimated, ADP Employer Services said today.
Hiring will soften as the prolonged housing slump and stricter borrowing rules hurt growth and erode confidence, economists said. The report may cause some economists to lower payroll forecasts before tomorrow's employment report.
``There's concern on the part of business leaders that the economy is at risk of a recession and they're preparing for that,'' Sal Guatieri, a senior economist at BMO Capital Markets in Toronto, said before the report.
The ADP figures come ahead of a report tomorrow from the Labor Department that may show payrolls rose by 70,000 last month, less than in November, and the unemployment rate increased to 4.8 percent, according to the median forecast in a Bloomberg News survey.
The ADP report was forecast to show an increase of 33,000, according to the median estimate of 16 economists surveyed by Bloomberg News. Estimates ranged from a drop of 50,000 to a gain of 90,000.
ADP includes only private employment and does not take into account hiring by government agencies. Macroeconomic Advisers LLC in St. Louis produces the report jointly with ADP.
Construction Losses
Today's report showed a decrease of 31,000 jobs in goods- producing industries including manufacturers and construction companies. Service providers added 71,000 workers. Construction employment dropped by 17,000.
Companies employing more than 499 workers reduced their workforce by 35,000 jobs. Medium-sized businesses, with 50 to 499 employees, added 9,000 jobs and small companies increased payrolls by 66,000.
The ADP report is based on data from 392,000 businesses with about 24 million workers on payrolls.
ADP began keeping records in January 2001 and started publishing its numbers in 2006. The company says there is a 90 percent correlation between its revised data and the government's monthly private jobs figures.
The ADP survey overestimated the number of private jobs created in November. Businesses hired 64,000 workers that month, according to the Labor Department's first estimate, compared with the 189,000 increase initially projected by ADP.
Firings
Housing and mortgage-related companies are trimming staff. Seattle-based Washington Mutual Inc., the largest U.S. savings and loan company, said in December it plans to eliminate 3,150 jobs. National City Corp., Ohio's largest bank, yesterday announced 900 more job cuts, raising its total to 3,400 positions reduced in the past year.
The housing market ``requires aggressive steps to overcome the near-term challenges,'' National City's Chief Executive Peter Raskind said in a statement.
Job creation has helped prevent a collapse in consumer spending, one reason why the U.S. has been able to avoid a recession so far. That resilience in employment may not last, some economists said.
The economy probably grew at a 1 percent pace in the fourth quarter after expanding at a 4.9 percent rate the previous three months that was the strongest since 2003, according to the median estimate of economists surveyed by Bloomberg News in December.
BLOOMBERG
Jan. 3 (Bloomberg) -- Companies in the U.S. added 40,000 jobs in December, a quarter of the previous month's gain, a private report based on payroll data showed.
The increase was more than forecast and followed a revised 173,000 rise for the prior month that was less than previously estimated, ADP Employer Services said today.
Hiring will soften as the prolonged housing slump and stricter borrowing rules hurt growth and erode confidence, economists said. The report may cause some economists to lower payroll forecasts before tomorrow's employment report.
``There's concern on the part of business leaders that the economy is at risk of a recession and they're preparing for that,'' Sal Guatieri, a senior economist at BMO Capital Markets in Toronto, said before the report.
The ADP figures come ahead of a report tomorrow from the Labor Department that may show payrolls rose by 70,000 last month, less than in November, and the unemployment rate increased to 4.8 percent, according to the median forecast in a Bloomberg News survey.
The ADP report was forecast to show an increase of 33,000, according to the median estimate of 16 economists surveyed by Bloomberg News. Estimates ranged from a drop of 50,000 to a gain of 90,000.
ADP includes only private employment and does not take into account hiring by government agencies. Macroeconomic Advisers LLC in St. Louis produces the report jointly with ADP.
Construction Losses
Today's report showed a decrease of 31,000 jobs in goods- producing industries including manufacturers and construction companies. Service providers added 71,000 workers. Construction employment dropped by 17,000.
Companies employing more than 499 workers reduced their workforce by 35,000 jobs. Medium-sized businesses, with 50 to 499 employees, added 9,000 jobs and small companies increased payrolls by 66,000.
The ADP report is based on data from 392,000 businesses with about 24 million workers on payrolls.
ADP began keeping records in January 2001 and started publishing its numbers in 2006. The company says there is a 90 percent correlation between its revised data and the government's monthly private jobs figures.
The ADP survey overestimated the number of private jobs created in November. Businesses hired 64,000 workers that month, according to the Labor Department's first estimate, compared with the 189,000 increase initially projected by ADP.
Firings
Housing and mortgage-related companies are trimming staff. Seattle-based Washington Mutual Inc., the largest U.S. savings and loan company, said in December it plans to eliminate 3,150 jobs. National City Corp., Ohio's largest bank, yesterday announced 900 more job cuts, raising its total to 3,400 positions reduced in the past year.
The housing market ``requires aggressive steps to overcome the near-term challenges,'' National City's Chief Executive Peter Raskind said in a statement.
Job creation has helped prevent a collapse in consumer spending, one reason why the U.S. has been able to avoid a recession so far. That resilience in employment may not last, some economists said.
The economy probably grew at a 1 percent pace in the fourth quarter after expanding at a 4.9 percent rate the previous three months that was the strongest since 2003, according to the median estimate of economists surveyed by Bloomberg News in December.
BLOOMBERG
Μarfin: Μπαράζ εξελίξεων με εξαγορά , ΟΤΕ , ίδιες μετοχές και Dubai
Μarfin: Μπαράζ εξελίξεων με εξαγορά , ΟΤΕ , ίδιες μετοχές και Dubai
Σε περίοδο σημαντικότατων εξελίξεων εισέρχεται ο όμιλος Marfin και αφορούν θέματα στρατηγικής όπως στον ΟΤΕ όπου στην τακτική ΓΣ θα κριθούν οι θέσεις στο ΔΣ για την MIG , το Dubai θα αυξήσει την συμμετοχή του , η MIG θα ακυρώσει το πακέτο ιδίων μετοχών που κατέχει ενώ η Marfin Popular Bank σχεδιάζει να προχωρήσει στην έκδοση ομολογιακών δανείων ή υβριδικών τίτλων με στόχο να χρηματοδοτήσει μια σχεδιαζόμενη εξαγορά.
Το προσεχές διάστημα λοιπόν αναμένονται σημαντικότατες κινήσεις στον όμιλο Marfin.
Στον όμιλο της MIG οι εξελίξεις θα είναι πολυποίκιλες.
Πρωτίστως αποφασίσθηκε το 9,3% των ιδίων μετοχών που κατέχει η MIG και το απέκτησε καταβάλλοντας συνολικά 500 εκατ ευρώ θα το διαγράψει.
Κατά βάση το μέσο κόστος κτήσης διαμορφώνεται στα6,5 με 6,7 ευρώ ανά μετοχή.
Η διοίκηση της MIG θα προτείνει στην γενική συνέλευση την διαγραφή των μετοχών.
Προκρίθηκε η λύση αυτή καθώς έχει αλλάξει το καθεστώς που διέπει τις αγορές ιδίων μετοχών.
Έως πρόσφατα μια εταιρία που αποκτούσε ίδιες μετοχές είχε την δυνατότητα να τις πωλήσει υπό την μορφή placement.
Όμως ο νέος κανονισμός της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς προσδιορίζει νέους τρόπους χρήσης των ιδίων μετοχών. Στο πλαίσιο αυτό ή μπορεί να ακυρωθούν οι ίδιες μετοχές καθεστώς που ίσχυε , να χρησιμοποιηθούν για την μείωση χρεώνή να προσφερθούν ως stock option.
Στην περίπτωση της MIG έχει ανακύψει ένα νομικόκαι αμφιλεγόμενο θέμα.
Η MIG αγόραζε ίδιες μετοχές με το προηγούμενο καθεστώς δηλαδή με την προοπτική ότι θα πωλούσε τις ίδιες μετοχές.
Το καθεστώς μεταβλήθηκε και πλέον εγείρεται θέμα για το ποιο νομικό καθεστώς πρέπει να ισχύσει στην περίπτωση της MIG.
Εφόσον διαγράψει τις ίδιες μετοχές αυτομάτως μειώνεται ο αριθμός των κυκλοφορουσών μετοχώνενώ θα μειωθούν αναλογικά και τα κεφάλαια κατά 500 εκατ ευρώ.
Με την διαγραφή η οποία δεν αποτελεί πάντοτε και την καλύτερη επιλογή , αλλά πλέον λόγω της νέας νομοθεσίας μονόδρομο , θα βελτιωθούν βασικοί χρηματοοικονομικοί δείκτες όπως το p/bv.
Τα σενάρια περί ακύρωσης για να μην εγγράψει υποαξίες είναι εκτός πραγματικότητας γιατί 1) έχει μεγάλα περιθώρια χρόνου για να λάβει αποφάσεις για τις ίδιες μετοχές και 2) οι τωρινές υποαξίες είναι χαμηλότερες από την συνολική ακύρωσηούτως ή άλλως.
H MIG παραμένει στο προσκήνιο συν τοις άλλοις και λόγω του γεγονότος ότι μάλλον στις 31 Ιανουαρίου η Dubai Invesment Group θα αποκτήσει το 6,45% , ποσοστό που κατέχει η Marfin popular Bank στηνMIG στην τιμή των 7 ευρώ.
Παράλληλα η MIG συνεχίζει να αυξήσει το ποσοστό της στην Marfin Popular Bank και ελέγχει πλέον πάνω από το 6%.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι το Dubai θα αυξήσει την συμμετοχή της και στην Marfin popular από το 19,9% στο 30%.
Θα υποβάλλει αίτημα στις αρμόδιες αρχές της Κύπρου προσεχώς ώστε μέσα σε 3- 4 μήνες να έχει αποκτήσει το 30% μέσω της αγοράς.
Νέες εξελίξεις στον ΟΤΕ
Στην τακτική γενική συνέλευση του ΟΤΕ που θα πραγματοποιηθεί στο β΄ τρίμηνο του 2008 πιθανότατα Μάιο ή Ιούνιο θα εγκριθεί το αίτημα της MIG να αποκτήσει2 ή 3 θέσεις στο ΔΣ του ΟΤΕ.
Στο μεσοδιάστημα η 3μελής επιτροπή θα ξεκινήσει το έργο της για την αξιολόγηση του δανεισμού του ΟΤΕ.
Εφόσον δεν υπάρξει κάποια επιτάχυνση είναι πολύ πιθανό η MIG να αρχίζει να ενοποιεί κατά αναλογία την συμμετοχή της στον ΟΤΕ από το 9μηνο του 2008.
Πάντως δεν μπορεί να αποκλεισθεί το ενδεχόμενο να υπάρξουν εξελίξεις και νωρίτερα.
Σχεδιάζει εξαγορά η Marfin Popular
Εξαγορά τράπεζας στην Κεντρική Ευρώπη σχεδιάζει η Marfin popular.
Έχει στοχοποιηθεί τράπεζα που εμφανίζει κεφαλαιοποίηση 2 με 3 δις ευρώ.
Αν οι διαπραγματεύσεις τελεσφορήσουν η Marfin θα προχωρήσει στην έκδοση ομολογιακού δανείου μειωμένης εξασφάλισης ή υβριδικού τίτλουμε στόχο να χρηματοδοτήσει την επένδυση.
Συνολικά η τράπεζα μπορεί να εκδώσει έως και 1,6 δις ευρώ ομολογιακά και 1 δις ευρώ υβριδικά. Η Marfin – Egnatia ολοκλήρωσε ομολογιακό μειωμένης εξασφάλισης 200 εκατ ευρώ με επιτόκιο 0,95% πάνω από το euribor.
Αύξηση κεφαλαίου 1 με 1,5 δις ευρώ δεν εξετάζεται πριν από τα τέλη του 2008.
REPORTER.GR
Σε περίοδο σημαντικότατων εξελίξεων εισέρχεται ο όμιλος Marfin και αφορούν θέματα στρατηγικής όπως στον ΟΤΕ όπου στην τακτική ΓΣ θα κριθούν οι θέσεις στο ΔΣ για την MIG , το Dubai θα αυξήσει την συμμετοχή του , η MIG θα ακυρώσει το πακέτο ιδίων μετοχών που κατέχει ενώ η Marfin Popular Bank σχεδιάζει να προχωρήσει στην έκδοση ομολογιακών δανείων ή υβριδικών τίτλων με στόχο να χρηματοδοτήσει μια σχεδιαζόμενη εξαγορά.
Το προσεχές διάστημα λοιπόν αναμένονται σημαντικότατες κινήσεις στον όμιλο Marfin.
Στον όμιλο της MIG οι εξελίξεις θα είναι πολυποίκιλες.
Πρωτίστως αποφασίσθηκε το 9,3% των ιδίων μετοχών που κατέχει η MIG και το απέκτησε καταβάλλοντας συνολικά 500 εκατ ευρώ θα το διαγράψει.
Κατά βάση το μέσο κόστος κτήσης διαμορφώνεται στα6,5 με 6,7 ευρώ ανά μετοχή.
Η διοίκηση της MIG θα προτείνει στην γενική συνέλευση την διαγραφή των μετοχών.
Προκρίθηκε η λύση αυτή καθώς έχει αλλάξει το καθεστώς που διέπει τις αγορές ιδίων μετοχών.
Έως πρόσφατα μια εταιρία που αποκτούσε ίδιες μετοχές είχε την δυνατότητα να τις πωλήσει υπό την μορφή placement.
Όμως ο νέος κανονισμός της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς προσδιορίζει νέους τρόπους χρήσης των ιδίων μετοχών. Στο πλαίσιο αυτό ή μπορεί να ακυρωθούν οι ίδιες μετοχές καθεστώς που ίσχυε , να χρησιμοποιηθούν για την μείωση χρεώνή να προσφερθούν ως stock option.
Στην περίπτωση της MIG έχει ανακύψει ένα νομικόκαι αμφιλεγόμενο θέμα.
Η MIG αγόραζε ίδιες μετοχές με το προηγούμενο καθεστώς δηλαδή με την προοπτική ότι θα πωλούσε τις ίδιες μετοχές.
Το καθεστώς μεταβλήθηκε και πλέον εγείρεται θέμα για το ποιο νομικό καθεστώς πρέπει να ισχύσει στην περίπτωση της MIG.
Εφόσον διαγράψει τις ίδιες μετοχές αυτομάτως μειώνεται ο αριθμός των κυκλοφορουσών μετοχώνενώ θα μειωθούν αναλογικά και τα κεφάλαια κατά 500 εκατ ευρώ.
Με την διαγραφή η οποία δεν αποτελεί πάντοτε και την καλύτερη επιλογή , αλλά πλέον λόγω της νέας νομοθεσίας μονόδρομο , θα βελτιωθούν βασικοί χρηματοοικονομικοί δείκτες όπως το p/bv.
Τα σενάρια περί ακύρωσης για να μην εγγράψει υποαξίες είναι εκτός πραγματικότητας γιατί 1) έχει μεγάλα περιθώρια χρόνου για να λάβει αποφάσεις για τις ίδιες μετοχές και 2) οι τωρινές υποαξίες είναι χαμηλότερες από την συνολική ακύρωσηούτως ή άλλως.
H MIG παραμένει στο προσκήνιο συν τοις άλλοις και λόγω του γεγονότος ότι μάλλον στις 31 Ιανουαρίου η Dubai Invesment Group θα αποκτήσει το 6,45% , ποσοστό που κατέχει η Marfin popular Bank στηνMIG στην τιμή των 7 ευρώ.
Παράλληλα η MIG συνεχίζει να αυξήσει το ποσοστό της στην Marfin Popular Bank και ελέγχει πλέον πάνω από το 6%.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι το Dubai θα αυξήσει την συμμετοχή της και στην Marfin popular από το 19,9% στο 30%.
Θα υποβάλλει αίτημα στις αρμόδιες αρχές της Κύπρου προσεχώς ώστε μέσα σε 3- 4 μήνες να έχει αποκτήσει το 30% μέσω της αγοράς.
Νέες εξελίξεις στον ΟΤΕ
Στην τακτική γενική συνέλευση του ΟΤΕ που θα πραγματοποιηθεί στο β΄ τρίμηνο του 2008 πιθανότατα Μάιο ή Ιούνιο θα εγκριθεί το αίτημα της MIG να αποκτήσει2 ή 3 θέσεις στο ΔΣ του ΟΤΕ.
Στο μεσοδιάστημα η 3μελής επιτροπή θα ξεκινήσει το έργο της για την αξιολόγηση του δανεισμού του ΟΤΕ.
Εφόσον δεν υπάρξει κάποια επιτάχυνση είναι πολύ πιθανό η MIG να αρχίζει να ενοποιεί κατά αναλογία την συμμετοχή της στον ΟΤΕ από το 9μηνο του 2008.
Πάντως δεν μπορεί να αποκλεισθεί το ενδεχόμενο να υπάρξουν εξελίξεις και νωρίτερα.
Σχεδιάζει εξαγορά η Marfin Popular
Εξαγορά τράπεζας στην Κεντρική Ευρώπη σχεδιάζει η Marfin popular.
Έχει στοχοποιηθεί τράπεζα που εμφανίζει κεφαλαιοποίηση 2 με 3 δις ευρώ.
Αν οι διαπραγματεύσεις τελεσφορήσουν η Marfin θα προχωρήσει στην έκδοση ομολογιακού δανείου μειωμένης εξασφάλισης ή υβριδικού τίτλουμε στόχο να χρηματοδοτήσει την επένδυση.
Συνολικά η τράπεζα μπορεί να εκδώσει έως και 1,6 δις ευρώ ομολογιακά και 1 δις ευρώ υβριδικά. Η Marfin – Egnatia ολοκλήρωσε ομολογιακό μειωμένης εξασφάλισης 200 εκατ ευρώ με επιτόκιο 0,95% πάνω από το euribor.
Αύξηση κεφαλαίου 1 με 1,5 δις ευρώ δεν εξετάζεται πριν από τα τέλη του 2008.
REPORTER.GR
Νέα "ένεση" 200 δισ. ευρώ από ΕΚΤ
Νέα "ένεση" 200 δισ. ευρώ από ΕΚΤ
Παρέμβαση αυτή την ώρα απίο την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, ύψους 200 δισεκαττομυρίων ευρώ. Στόχος είναι η εξομάλυνση των επιτοκίων στην διατραπεζική αγορά.
REPORTER.GR
Παρέμβαση αυτή την ώρα απίο την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, ύψους 200 δισεκαττομυρίων ευρώ. Στόχος είναι η εξομάλυνση των επιτοκίων στην διατραπεζική αγορά.
REPORTER.GR
ΑΝΑΣΚΟΠΙΣΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΩΝ
Με ρυθμούς ταχύτερους από αρκετά μεγάλα χρηματιστήρια έτρεξαν οι αποδόσεις στο κυπριακό χρηματιστήριο το 2007. Αν και το ΧΑΚ είναι νάνος σε σχέση με τα μεγαθήρια του εξωτερικού, δεν έχει τίποτα να ζηλέψει από πλευράς αποδόσεων. Αντίθετα, η ετήσια του απόδοση ξεπέρασε κατά πολύ αυτή των πολλών μεγάλων και γνωστών χρηματιστηρίων.
Ο Γενικός Δείκτης ΧΑΚ κατέγραψε κέρδη 23,6% το 2007, πετυχαίνοντας την τέταρτη μεγαλύτερη απόδοση ανάμεσα σε άλλα μεγάλα χρηματιστήρια.
Στις τρεις πρώτες θέσεις με τις μεγαλύτερες αποδόσεις του 2007 βρίσκονται οι δείκτες Shanghai Se Composite Ix της Κίνας (+96,7%), Bse Sensex 30 της Ινδίας (+47,1%) και Hang Seng του Χονγκ – Κονγκ (+39,3%).
Από τα δυτικά χρηματιστήρια ξεχώρισε το γερμανικό, με το δείκτη DAX να καταγράφει σημαντική ετήσια αύξηση 22,3%. Ο δείκτης FTSE/ASE 20 της Ελλάδας έκλεισε το έτος με απόδοση 15,8%.
Μικρότερες αποδόσεις σημείωσαν οι αμερικανικοί δείκτες, με τα μεγαλύτερα κέρδη να απορροφά ο Nasdaq (+9,8%). O Dow Jones έκλεισε το έτος με κέρδη 6,4% και ο S&P 500 με 3,5%.
Αποδόσεις της τάξης του 7,3%, 3,8% και 1,3% αντίστοιχα σημείωσαν οι δείκτες Ibex 35 της Ισπανίας, FTSE 100 του Λονδίνου και CAC 40 της Γαλλίας.
STOCKWATCH.COM.CY
Ο Γενικός Δείκτης ΧΑΚ κατέγραψε κέρδη 23,6% το 2007, πετυχαίνοντας την τέταρτη μεγαλύτερη απόδοση ανάμεσα σε άλλα μεγάλα χρηματιστήρια.
Στις τρεις πρώτες θέσεις με τις μεγαλύτερες αποδόσεις του 2007 βρίσκονται οι δείκτες Shanghai Se Composite Ix της Κίνας (+96,7%), Bse Sensex 30 της Ινδίας (+47,1%) και Hang Seng του Χονγκ – Κονγκ (+39,3%).
Από τα δυτικά χρηματιστήρια ξεχώρισε το γερμανικό, με το δείκτη DAX να καταγράφει σημαντική ετήσια αύξηση 22,3%. Ο δείκτης FTSE/ASE 20 της Ελλάδας έκλεισε το έτος με απόδοση 15,8%.
Μικρότερες αποδόσεις σημείωσαν οι αμερικανικοί δείκτες, με τα μεγαλύτερα κέρδη να απορροφά ο Nasdaq (+9,8%). O Dow Jones έκλεισε το έτος με κέρδη 6,4% και ο S&P 500 με 3,5%.
Αποδόσεις της τάξης του 7,3%, 3,8% και 1,3% αντίστοιχα σημείωσαν οι δείκτες Ibex 35 της Ισπανίας, FTSE 100 του Λονδίνου και CAC 40 της Γαλλίας.
STOCKWATCH.COM.CY
ΑΥΞΑΝΟΝΤΑΙ ΟΙ ΠΙΘΑΝΟΤΗΤΕΣ ΜΕΙΩΣΗΣ ΤΩΝ ΑΜΕΡΙΚΑΝΙΚΩΝ ΕΠΙΤΟΚΙΩΝ
The remarks suggest the Fed has more incentive to continue reducing interest rates after cutting the benchmark rate by 1 percentage point. Reports since the committee met showed manufacturing shrank last month and new-home sales in November were the worst in 12 years. Until now, the Fed's strategy was aimed at preventing the credit squeeze from hurting the broader economy.
BLOOMBERG
---
Σύμφωνα με τα πρακτικά της συνεδρίασης της 11 Δεκεμβρίου, δεν καταγράφηκε καμία αντίθεση στην πρόταση για μείωση του επιτοκίου δανεισμού του δολαρίου κατά 25 ποσοστιαίες μονάδες ανάμεσα στα 17 μέλη της Κεντρικής Τράπεζας, με εξαίρεση τον πρόεδρο του υποκαταστήματος της Βοστώνης, Eric Rosengren, ο οποίος πρότεινε μεγαλύτερη μείωση του επιτοκίου.
REPORTER.GR
BLOOMBERG
---
Σύμφωνα με τα πρακτικά της συνεδρίασης της 11 Δεκεμβρίου, δεν καταγράφηκε καμία αντίθεση στην πρόταση για μείωση του επιτοκίου δανεισμού του δολαρίου κατά 25 ποσοστιαίες μονάδες ανάμεσα στα 17 μέλη της Κεντρικής Τράπεζας, με εξαίρεση τον πρόεδρο του υποκαταστήματος της Βοστώνης, Eric Rosengren, ο οποίος πρότεινε μεγαλύτερη μείωση του επιτοκίου.
REPORTER.GR
Subscribe to:
Comments (Atom)