Το... "παρ' ολίγον" deal ΕΤΕ-Alpha στο επίκεντρο

Το... "παρ' ολίγον" deal ΕΤΕ-Alpha στο επίκεντρο


Στο επίκεντρο της δημοσιότητας παραμένει η πρόταση φιλικής συγχώνευσης που υπέβαλε η Εθνική Τράπεζα, στην Alpha Bank, πρόταση στην οποία, η απάντηση της Alpha ήταν αρνητική.

Ωστόσο, η άρνηση αυτή σχολιάζεται ποικιλοτρόπως τις τελευταίες 24 ώρες. Ορισμένοι μάλιστα κύκλοι, πολιτικοί και δημοσιογραφικοί, διαμορφώνουν κλίμα, κατηγορώντας τη διοίκηση της Alpha ότι "απέρριψε τη συμφέρουσα πρόταση της ΕΤΕ", ότι αυτή η απόρριψη δείχνει πως δεν υπάρχει ωριμότητα στον ιδιωτικό τομέα, κι ότι οι εγωισμοί επικρατούν σε μια περίοδο κατα την οποία είναι επιβεβλημένο να υπάρξουν συνενώσεις στον τραπεζικό τομέα.

Μάλλον για το λόγο αυτό, υψηλόβαθμα στελέχη της Alpha βρίσκονταν νωρίς το βράδυ του Σαββάτου στα κεντρικά της τράπεζας, με τις πληροφορίες να κάνουν λόγο για νέα άτυπη έστω σύγκληση του ΔΣ, αυτή τη φορά με θέμα την τοποθέτηση απέναντι στο "κλίμα" που προαναφέρθηκε. Πιθανώς μέσω μιας αναλυτικότερης εξήγησης για τους λόγους άρνησης.


Σε σχέση με το ίδιο θέμα πάντως, ήδη απο το βράδυ της Παρασκευής, έγκυροι κύκλοι της Alpha Bank, ανέφεραν αναλυτικά στο Euro2day.gr ότι:

Δεν υπάρχει καμία αμφιβολία ότι προκύπτουν σημαντικές συνέργειες τόσο στην Ελλάδα όσο και στο εξωτερικό που θα έδιναν αξία σε ένα νέο, μεγάλο σχήμα. Προσθέσαν δε ότι ανάμεσα στις δυο τράπεζες υπάρχει παρόμοια ποιότητα και κουλτούρα από πλευράς ανθρώπινου δυναμικού και διαδικασιών.

Σπεύδοντας μάλιστα να προλάβουν τη σχετική φημολογία, για διαφορές στα "οφίτσια" (σ.σ. που όντως ακολούθησε) σημείωναν με έμφαση ότι το προτεινόμενο οργανόγραμμα κρίθηκε ικανοποιητικό.

Κατά τις ίδιες πηγές, το πρόβλημα εστιάζεται στη σχέση ανταλλαγής που πρότεινε η Εθνική, αλλά και στην αβεβαιότητα της τρέχουσας συγκυρίας, δεδομένων των κινδύνων που ενέχει ακόμη για το χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Η αβεβαιότητα της συγκυρίας μάλιστα, με τον τρόπο που συντάχθηκε η απαντητική ανακοίνωση της Alpha για την πρόταση της ΕΤΕ, φαίνεται ωσάν να αποτελεί τον πρώτο λόγο άρνησης και να έπεται το θέμα των όρων που πρότεινε η Εθνική.

Σύμφωνα δε με αναλυτές που επιχειρούν να ερμηνεύσουν την αναφορά της Alpha στην αβεβαιότητα της συγκυρίας, κατα πάσα πιθανότητα σχετίζεται με το γεγονός ότι οι δύο τράπεζες έχουν μεγάλη διαφορά ως προς το ποσό ομολόγων ελληνικού δημοσίου που διαθέτουν στα χαρτοφυλάκια τους ( περίπου 5 δισ. για την Alpha και 20 για την ΕΤΕ) και άρα η επίδραση ενός ενδεχόμενου "κουρέματος" στα ελληνικά ομόλογα, θα ήταν εντελώς διαφορετική στις αποτιμήσεις τους.

Σε ότι αφορά πάντως την αποτίμηση, η «διαφορά» μεταξύ του τιμήματος που θα ικανοποιούσε την Alpha και αυτού που πρότεινε η ΕΤΕ, προσδιορίζεται ανεπίσημα στην περιοχή του 10%, απο κύκλους της πρώτης.

Πηγές της Εθνικής από τους οποίους ζητήθηκε σχολιασμός της απόρριψης της πρότασης από την Alpha, απαντούσαν χθες λακωνικά: "Ας μας κάνουν αντιπρόταση, να μας πουν τι θέλουν", απευθύνοντας έμμεση αλλά σαφή πρόσκληση για βελτίωση των ορων. Πρόσθεταν παντως ότι η πρόταση τους είναι απολύτως ικανοποιητική για τους μετόχους της Alpha".

Σε σχέση δε με την αναφορά στην ανακοίνωση της Alpha για την αβεβαιότητα της τρέχουσας συγκυρίας, σχολίαζαν ότι «ακριβώς γι αυτό το λόγο έγινε και η πρόταση μας, ώστε να προκύψει ένα πολύ πιο ισχυρό συνολικά σχήμα και με όρους που είναι πολύ ευνοϊκοί για τους μετόχους της Alpha, ακόμη και σε επίπεδο διοίκησης, παρά την διαφορά στα ποσοστά των μετόχων που θα προκύψει σε ένα τέτοιο σχήμα".

Τόνιζαν δε ότι η απάντηση της Alpha αποτέλεσε γι αυτούς έκπληξη.

Παρότι ήδη απο την Παρασκευή το βράδυ τα στελέχη της ΕΤΕ μελετούσαν σχολαστικά την ανακοίνωση της Alpha έως τώρα δεν έχει υπάρξει επίσημη τοποθέτηση απέναντι στην άρνηση, που σημαίνει ότι πάραμένει ανοικτό και το παράθυρο υποβολής νέας βελτιωμένης πρότασης.

Είναι πάντως γεγονός ότι η πορεία των εξελίξεων της Παρασκευής έχει "παγώσει" την αγορά. Κι αυτό διότι η φημολογία ξέσπασε το μεσημέρι και πρακτικά επιβεβαιώθηκε σχεδόν άμεσα απο τις δηλώσεις "ουδέν σχόλιο" που -υποχρεωτικά- έκαναν τα στελέχη της ΕΤΕ.

Εν συνεχεία ακολούθησε η παύση συναλλαγών στις δύο μετοχές, αλλά και η ανακοίνωση της Εθνικής που περιέγραφε διαπραγμάτευση διάρκειας ενός μήνα, με καταλήξη στο ΔΣ της Alpha, που διεξαγόταν εκείνη την ώρα, προκειμένου να δοθεί επίσημη απάντηση.

Ετσι αρκετοί έσπευσαν να προεξοφλήσουν ότι ,δεδομένης της προηγούμενης αποτυχημένης απόπειρας μεταξύ των δύο πλευρών πριν λίγα χρόνια, αυτή τη φορα η κατάληξη δεν μπορεί παρά να είναι θετική.

Οι εξελίξεις όμως ήταν διαφορετικές.

Αναλυτικά, η πολύ προσεκτικά διατυπωμένη ανακοίνωση της Alpha που εκδόθηκε την Παρασκευή αργά το απόγευμα, αναφέρει τα εξής:

"Σε απάντηση της από 18ης τρέχοντος επιστολής της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, η "Alpha Τράπεζα Α.Ε." (η "ΑLPHA") ανακοινώνει ότι, στις 18 Ιανουαρίου 2011, έλαβε μη αιτηθείσα (unsolicited) έγγραφη πρόταση της "Εθνικής Τραπέζης της Ελλάδος Α.Ε." (η "ΕΘΝΙΚΗ") περί συγχωνεύσεως των δύο πιστωτικών ιδρυμάτων δια απορροφήσεως της ALPHA από την ΕΘΝΙΚΗ.

Ειδικότερα η πρόταση, μεταξύ άλλων:

(Α) Διελάμβανε ότι η συγχώνευση θα διενεργείτο δυνάμει σχέσεως ανταλλαγής 11 κοινών μετοχών εκδόσεως της ALPHA προς 8 μετοχές εκδόσεως της ΕΘΝΙΚΗΣ, και

(Β) Παρέθετε τις εκτιμώμενες ωφέλειες εκ της συνενώσεως των πιστωτικών ιδρυμάτων, συμπεριλαμβανομένης της δημιουργίας νέων πηγών εισοδήματος και εξοικονομήσεως δαπανών.

Εν συνεχεία, η ALPHA υπέγραψε με την ΕΘΝΙΚΗ σύμφωνο εμπιστευτικότητος, το οποίο, μεταξύ άλλων, προέβλεπε ως καταληκτική ημερομηνία για την ολοκλήρωση των διαπραγματεύσεων επί της προτάσεως, την 18η Φεβρουαρίου 2011, και εισήλθε σε διερευνητικές συνομιλίες μετά της ΕΘΝΙΚΗΣ, επικουρούμενη από ειδικούς προς τούτο συμβούλους.

Κατ' ακολουθίαν, το Διοικητικό Συμβούλιο της ALPHA, στην από 18ης Φεβρουαρίου 2011 συνεδρίασή του, απεφάσισε ομοφώνως, μετά προσήκουσα μελέτη των όρων της, όπως απορρίψει την πρόταση, λαμβάνοντας υπόψη, αφενός μεν την αβεβαιότητα που η τρέχουσα συγκυρία δημιουργεί, αφετέρου το περιεχόμενο της προτάσεως, οι όροι της οποίας κρίνονται ασύμφοροι για τους μετόχους της ALPHA".

source: euro2day.gr