Raj Rajaratnam, billionaire Sri Lankan, arrested for hedge fund insider trading

Raj Rajaratnam, billionaire Sri Lankan, arrested for hedge fund insider trading


Mr. Rajaratnam, billionaire founder of hedge fund firm Galleon Group, who's the richest Sri Lankan in the World, is charged with hedge fund insider trading. But before I get into that, the scene today reminded me of the insider trading arrests of the 1980s which formed the basis for the movie "Wall Street" by Oliver Stone.

Back in the 80s, the people in handcuffs were white and male; now it doesn't matter what color or sex a person is in the financial world as five men (including Raj Rajaratnam) and one woman are being accused of insider trading: there are people who work within the law and those who operate outside of it. Apparently, Raj Rajaratnam worked outside of it.

What's a hedge fund?

The stories on this start without explaining what a hedge fund is. A hedge fund is an agressively managed set of investments that are designed for high-net-worth people of generally over $1 million in annual income.

The idea of a hedge fund is to have an at times constantly moving set of investments designed to essentially take advantage of Worldwide price movements. The idea is to have a constantly moving "Net Asset Value" and fees are paid to managers like Raj Rajaratnam from that increasing Net Asset Value.

There are a large number of ways to achieve that objective, from long equity / short selling (where stocks may be sold one hour after, say a company goes public, thus taking advantage of what's called a "pop", where other stocks with more robust prices are held for longer terms, like oil and utility stocks) to investments in undervalued companies who's bonds may be at "junk" levels (the bet here is that the company will take off and provide a higher return on investment).

The hedge fund industry has been for all practical purposes the "wild-west" of the financial world, with more liberal regulations and little scrutiny - or so it seemed until today's developments.

Fees of over $20 million
Raj Rajaratnam generated fees of over $20 million, making this the richest case of its kind in history.

What Rajaratnam is accused of doing is insider trading in several tech funds he started which included the stocks of Google, Polycom, Hilton Hotels, Sun Microsystems, Advanced Microsystems and International Business Machines. Insider trading is buying and selling stocks based on information not available to the public.

Basically, Rajaratnam, Rajiv Goel, the managing director of strategic investments at Intel, Anil Kumar, a director at management consulting firm McKinsey & Co., and Danielle Chiesi of New Castle, which is the equity group of Bear Stearns Asset Management with Mark Kurland, the senior managing director of Bear Stearns Asset Management and IBM’s Robert Moffat are accused of sharing information on companies and that led to the complaint filed by Preet Bharara, US Attorney for the Southern District of New York.

Insider trading and record profits

Is there any connection between this kind of alleged activity of insider trading and the record Wall Street profits by banks that received bailout funds?

That's not clear, but one obvious advantage of the bailout, according to the NY Times and Talking Points Memo, is the new ability of traders to take bigger investment risks, which is a common practice in the hedge fund industry, because their money is leveraged.

But this insider trading case had nothing to do with the bailout system. The wiretaps used to collect the evidence go back to 2006. That written, this is only the tip of what seems to be a large iceberg of possible future complaints. The AIG bailout helped a number of hedge funds. Business Insider reports:

Documents reviewed by the WSJ reveal that some of the banks listed as the beneficiaries of the AIG bailout were themselves middlemen for hedge funds. So AIG is a conduit to conduits to hedge funds. It seems that the investment banks sold credit default swaps on mortgage backed securities, and then hedge their risks by buying CDS from AIG. The swaps payoff if mortgage defaults rise above a certain level.

Did anyone of the hedge funds know the bailout was coming and profited from it? The US Attorney General, the FBI, and the SEC sent a powerful message to the hedge fund community that they are watching its moves.


San Francisco Chronicle

Lehman Says Negotiators Knew Barclays Got $5 Billion Discount

Lehman Says Negotiators Knew Barclays Got $5 Billion Discount


Oct. 17 (Bloomberg) -- Lehman Brothers Holdings Inc. executives who negotiated the sale of the bank’s North American brokerage business to Barclays Plc knew they were giving the U.K.-based bank a $5 billion discount, Lehman said in court.

Executives including Ian Lowitt, Paolo Tonucci and Bart McDade knew that Barclays was getting securities valued at about $50 billion for $45 billion in cash, according to a September motion unsealed Oct. 15 in U.S. Bankruptcy Court in New York in which Lehman asked for the return of some assets.

Some executives negotiating the deal knew they would receive offers to work at Barclays after the sale, Lehman said, citing e-mails and deposition testimony. The salaries offered were blacked out.

“I was aware that the -- that Barclays was going to purchase a substantial block of assets for less than the amount that we had on our books to reflect a sort of bid offer that reflected both the size of the purchase, as well as inherent volatility in the market, which was significant that week,” Lowitt, Lehman’s chief financial officer at the time, testified, according to the documents.

A Barclays Capital spokeswoman, Kerrie-Ann Cohen, and Kimberly Macleod, a Lehman spokeswoman, declined to comment. Lowitt declined to comment through a spokesman. Tonucci, then Lehman’s global treasurer, didn’t respond to messages seeking comment. McDade, then the bank’s president, couldn’t be reached.

Lehman’s assets were under the control of the bankruptcy court when Barclays paid $1.54 billion for them in a sale that closed Sept. 22.

Facts Held Back

“Material components” of the deal were kept from U.S. Bankruptcy Judge James Peck, who approved the sale, Lehman said, giving Barclays an “immediate and enormous windfall profit” that may have exceeded $8.2 billion when liabilities Barclays assumed are taken into account.

Lehman filed the largest bankruptcy in U.S. history on Sept. 15, 2008, with assets of $639 billion.

The collapsed bank asked to revise the deal and be allowed to pursue claims for breach of contract, breach of fiduciary duty and unauthorized transfer of assets. The request is supported by Lehman’s unsecured creditors and James Giddens, the trustee liquidating Lehman’s brokerage on behalf of the U.S. Securities Investor Protection Corp.

The fight between Barclays and Lehman’s creditors over the value of assets transferred is set to last well into next year. Peck said Oct. 15 he wanted to hear live testimony rather than rely completely on depositions. He advised parties to discuss May trial dates.

Regulators’ Support

Government regulators supported the speedy sale to Barclays at the time in an effort to calm global securities markets. Some Lehman creditors fought it, saying the deal was moving too quickly and London-based Barclays was underpaying.

Lehman and Barclays held talks about an acquisition by the U.K. bank in the days before Lehman’s bankruptcy, without agreeing on a deal. Within hours of the court filing, Barclays approached Lehman and negotiated an agreement “very quickly” as the value of Lehman’s assets tumbled, according to court papers.

During a hearing on the deal before Peck, negotiators changed some terms without disclosing them to the court, according to Lehman’s filing by attorneys at Jones Day.

Lehman asked in May for permission to investigate whether Barclays got too good a deal after the U.K. bank’s financial results for 2008 showed a gain of 2.26 billion pounds ($3.72 billion) from the acquisition of Lehman’s North American operations.

The case is In re Lehman Brothers Holdings Inc., 08-13555, U.S. Bankruptcy Court, Southern District of New York (Manhattan).

bloomberg

Dollar Touches 14-Month Low on Outlook for Fed’s Target Rate

Dollar Touches 14-Month Low on Outlook for Fed’s Target Rate


Oct. 17 (Bloomberg) -- The dollar dropped the most against the euro in more than a month and reached a 14-month low on speculation the Federal Reserve will trail other central banks in boosting interest rates.

Sterling rose against all of its major rivals this week on signs the Bank of England may suspend quantitative easing, reducing concern it’s flooding the market with new currency. The dollar slid as minutes of the Fed’s September meeting showed some policy makers were open to boosting purchases of mortgage- backed securities. The greenback may extend its decline when the central bank releases its Beige Book business survey next week.

“There’s no good news for the dollar,” said Dale Thomas, head of currencies in London at Insight Investment Management, which oversees about $121 billion. “The underlying trend is still for a gradual recovery of the global economy and a weak dollar.” The dollar will remain a “funding currency” for investors to buy higher-yielding assets as U.S. borrowing costs stay low, Thomas said.

The dollar fell 1.2 percent this week to $1.4905 per euro, from $1.4732 on Oct. 9, in the biggest drop since a 1.9 percent decline during the week ended Sept. 11. The U.S. currency touched $1.4968 on Oct. 15, the weakest level since Aug. 13, 2008. The yen declined 1.2 percent to 90.89 versus the dollar, from 89.78, in its biggest decline since Aug. 7. Japan’s currency depreciated 2.3 percent to 135.48 per euro, compared with 132.25 a week earlier.

Weaker Yen

The yen fell against all of its 16 most-traded counterparts tracked by Bloomberg on speculation Japanese investors will send money overseas for higher returns and the government won’t support a strong currency.

Finance Minister Hirohisa Fujii told reporters in Osaka on Oct. 15 that governments are responsible for ensuring the stability of their currencies, which “need to reflect the strength” of economies.

“The shift in Japanese currency policy has broken the relationship between the yen and risk, but the boost to sentiment already looks to be fading,” Todd Elmer, a currency strategist at Citigroup Inc. in New York, wrote in a research note this week. “The erosion of support from official rhetoric on the exchange rate should leave the yen more vulnerable to negative underlying fundamentals and a potential acceleration in capital outflows.”

The Australian dollar rose 1.5 percent this week and touched 92.70 U.S. cents yesterday, the strongest level since August 2008, after Reserve Bank Governor Glenn Stevens said on Oct. 15 he can’t be “too timid” in tightening policy.

Australia’s Rate

Stevens became the first Group of 20 central banker to increase borrowing costs when he unexpectedly boosted the overnight cash target last week by a quarter-percentage point to 3.25 percent from a half-century low. The target rate compares with 0.1 percent in Japan and zero to 0.25 percent in the U.S.

Banks including Barclays Capital, BNP Paribas SA, Morgan Stanley and St. George Bank Ltd. signaled the Australian currency may rise to parity with the U.S. dollar.

Sterling climbed 3.2 percent to $1.6356 in its biggest advance since May 22 after the Financial Times reported this week that Bank of England Markets Director Paul Fisher said policy makers would be more likely to suspend asset purchases. Rising asset prices and improved confidence may signal the program is working, Bank of England Deputy Governor Charles Bean said this week.

The pound is “undervalued” as the currency market is underestimating the potential for rate increases by the Bank of England, according to Deutsche Bank AG, the world’s biggest currency trader.

‘Economic Slack’

The dollar declined versus the euro this week as minutes from the Federal Open Market Committee’s Sept. 22-23 meeting showed some policy makers thought an increase in purchases of mortgage-backed securities might “reduce economic slack more quickly.” Fed Vice Chairman Donald Kohn said this week that slow growth warrants very low interest rates for an “extended period.”

The central bank will release its Beige Book business survey on Oct. 21.

The euro’s appreciation against the dollar will be discussed at a meeting of euro-area finance ministers in Luxembourg on Oct. 19, said Luxembourg’s Jean-Claude Juncker, who heads the so-called eurogroup and also serves as his nation’s prime minister.

“We’ll tell you after the meeting if there’s something new to be said, a kind of extension to the normal poem,” Juncker said yesterday. “But I guess the poem will stay as the poem was,” adding that “we don’t like excessive volatility in exchange rates and disorderly movements.”

The dollar’s “trough” will be “slightly deeper” than previously estimated, Goldman Sachs Group Inc. said in a research report this week, forecasting it will depreciate to $1.55 versus the euro in three and six months before recovering to $1.35 in a year. That compares with previous forecasts of $1.45 in three and six months.

bloomberg

CIT Group Amends $29 Billion Debt Exchange to Avoid Collapse

CIT Group Amends $29 Billion Debt Exchange to Avoid Collapse


Oct. 17 (Bloomberg) -- CIT Group Inc., the 101-year-old commercial lender seeking to avoid collapse, changed the terms of its $29 billion debt exchange to increase support among its bondholders.

Maturities on new notes issued in exchange for existing bonds will be shortened, the New York-based company said yesterday in a statement distributed by Business Wire. CIT will also boost the amount of equity offered to subordinated debt holders and include notes due after 2018 that previously weren’t part of the exchange offer or reorganization plan.

CIT is seeking to reduce debt by at least $5.7 billion after being locked out of the unsecured debt markets it relies on for funding and posting nine quarters of losses totaling more than $5 billion. It turned to bondholders in July for $3 billion in rescue financing after failing to win access to a Federal Deposit Insurance Corp. program to sell U.S.-backed debt.

“Given our expectation for the exchange to fail, they would have to amend it to avoid bankruptcy,” Adam Steer, an analyst at CreditSights Inc. in New York said in a telephone interview Oct. 14.

Moody’s Investors Service said Oct. 8 that CIT may need to liquidate if too few investors agree to either the swap or a prepackaged bankruptcy. Credit rating firm Egan-Jones Ratings Co. recommended that bondholders reject the offer. CIT said Oct. 13 that Chairman and Chief Executive Officer Jeffrey Peek plans to resign at yearend.

Under the out-of-court restructuring, bondholders were to receive 70 cents to 90 cents on the dollar in the form of new debt, plus 94 percent of the equity in the company, CIT said Oct. 2 in a filing with the U.S. Securities and Exchange Commission. This excluded most unsecured notes.

Oct. 29 Deadline

With the prepackaged bankruptcy plan, bondholders would have received 70 cents on the dollar in the form of new 7 percent notes, plus 83.4 percent of equity in the reorganized company, according to an Oct. 8 report from CRT Capital Group LLC in Stamford, Connecticut. This excludes most unsecured notes maturing after 2018, which are left in place, CRT said.

The exchange offer expires at 11:59 p.m. on Oct. 29, according to the filing. CIT said yesterday that the offer to exchange notes due after 2018 will expire Nov. 13.

CIT may receive a loan of as much as $6 billion from bondholders that helped provide the emergency financing, a person familiar with the matter said this month. The funds are intended to finance a prepackaged bankruptcy if the out-of-court exchange fails to gain enough support, another person familiar with the matter said this month.

CIT, which has $42.8 billion in bonds and loans outstanding, funds about 1 million businesses from Dunkin’ Brands Inc. in Canton, Massachusetts, to Eddie Bauer Holdings Inc., the bankrupt clothing chain in Bellevue, Washington. The company says it’s the third-largest U.S. railcar-leasing firm and the world’s third-biggest aircraft financier.

Pimco, Baupost

A collapse would ripple across the “small and medium-sized businesses who rely on the finance company to operate -- to pay their vendors, ship goods to their customers and make their payroll,” CIT said in internal documents obtained by Bloomberg News in July that make the case for its importance to the U.S. economy.

Talks with regulators broke off July 15 and “there is no appreciable likelihood of additional government support being provided over the near term,” CIT said in a statement at the time. The U.S. government committed $2.33 billion in taxpayer funds in December to keep CIT afloat.

Pacific Investment Management Co. and Baupost Group LLC resigned more than a month ago from a steering committee that had to approve the restructuring plan. The remaining creditors on the committee are Centerbridge Partners LP, Oaktree Capital Management LLC, Capital Research & Management Co. and Silver Point Capital LP.

The lender may be unable to create a “long-term, viable” source of funding even if the debt swap succeeds, Moody’s said in its Oct. 8 report.

bloomberg

Εβδομαδιαίο 'ράλι' 9,4% για το αργό - Πάνω από τα 78 δολ

Εβδομαδιαίο 'ράλι' 9,4% για το αργό - Πάνω από τα 78 δολ

Πάνω από τα 78 δολ. το βαρέλι έκλεισε η τιμή του αργού στις διεθνείς αγορές εμπορευμάτων, καταγράφοντας τα μεγαλύτερα εβδομαδιαία κέρδη σε διάστημα δύο μηνών, εν μέσω αισιοδοξίας για αύξηση της ζήτησης λόγω της απρόσμενης μείωσης των αποθεμάτων στις ΗΠΑ. Σήμερα, το αργό αναρριχήθηκε στα υψηλότερα επίπεδα του τελευταίου έτους, την ώρα που οι εκτιμήσεις για την πορεία του δολαρίου είναι δυσοίωνες, ενισχύοντας την ελκυστικότητα των εμπορευμάτων. Αναλυτικότερα, τα συμβόλαια παράδοσης Νοεμβρίου του αργού ενισχύθηκαν κατά 1,2% ή 95 σεντς στα 78,53 δολ. το βαρέλι, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία ανοδο από την εβδομάδα που έληξε στις 21 Αυγούστου, ήτοι 9,4%.

Αυξημένα κατά 400.000 βαρέλια εμφανίστηκαν τα αποθέματα αργού την εβδομάδα που έληξε στις 9 Οκτωβρίου, σύμφωνα με τα στοιχεία που έδωσε στη δημοσιότητα η Διεθνής Επιτροπή Ενέργειας. Τα αποθέματα βενζίνης υποχώρησαν κατά 5,23 εκατ. βαρέλια, ενώ τα διυλισμένα αποθέματα, τα οποία περιλαμβάνουν το πετρέλαιο θέρμανσης και το diesel, υποχώρησαν κατά 1,1 εκατ. βαρέλια.

Έχουμε να γνωρίσουμε περεταίρω πτώση του δολαρίου, η οποία μπορεί να αγγίξει ακόμα και το 20% τα επόμενα δύο χρόνια, δήλωσε ο καθηγητής του Πανεπιστημίου του Harvard, Niall Ferguson, καθώς το δημοσιονομικό έλλειμμα της χώρας θα συνεχίσει να αυξάνεται. «Το αδύναμο δολάριο είναι η πιο απλή λύση για τα περισσότερα προβλήματα των ΗΠΑ αυτή τη στιγμή» ανέφερε χαρακτηριστικά ο Ferguson, επισημαίνοντας ότι τα επίπεδα της τάξεως του 1% ή 2% στην ανάπτυξη θα έλθουν μόνο αν οι εξαγωγές συνεχίσουν να αυξάνονται. Και αυτό θα γίνει μόνο αν το δολάριο συνεχίσει να υποχωρεί.

Μάλιστα, το αδύναμο δολάριο είναι «κακά μαντάτα για τον υπόλοιπο κόσμο, εκτός των ΗΠΑ και της Κίνας, πρόσθεσε ο Ferguson, αναδεικνύοντας το ρόλο του κράτους στην Κίνα, η οποία παρεμβαίνει για την κατοχύρωση του νομίσματος της.

reporter.gr

Προς ΑΜΚ 986 εκατ. ευρώ- στα 8 ευρώ, 3ν/π - προχωρά η Alpha Bank

Προς ΑΜΚ 986 εκατ. ευρώ- στα 8 ευρώ, 3ν/π - προχωρά η Alpha Bank

Την άντληση συνολικού ποσού κεφαλαίων ύψους έως και 986 εκατ. Ευρώ αποφάσισε το Διοικητικό Συμβούλιο της Alpha Bank, προς πλήρη επιβεβαίωση του "R", κατ΄ ανώτατο ποσό ίσο προς 579,5 εκατ. Ευρώ με την έκδοση και διανομή έως και 123,3 εκατ. κοινών, ονομαστικών, μετά δικαιώματος ψήφου, άϋλων μετοχών, ονομαστικής αξίας ίσης προς 4,70 Ευρώ και τιμής διαθέσεως υπέρ των υφιστάμενων κοινών μετόχων ίσης προς 8 Ευρώ, ανά εκδοθησόμενη μετοχή (οι Νέες Μετοχές), σε αναλογία 3 Νέες, προς 10 παλαιές, μετοχές ώστε, μετά την πλήρη κάλυψη και καταβολή του ποσού αυξήσεως του μετοχικού κεφαλαίου, το τελευταίο να ανέρχεται στο ποσό των 3.451,1 εκατ. Ευρώ, διαιρούμενο σε 534,3 εκατ. κοινές, ονομαστικές, μετά δικαιώματος ψήφου, άϋλες, και 200 εκατ. προνομιούχες, ονομαστικές, άνευ δικαιώματος ψήφου, έγχαρτες και εξαγοράσιμες, μετοχές, ονομαστικής αξίας εκάστης ίσης προς 4,70 Ευρώ.
Τη διενέργεια αυξήσεως του μετοχικού κεφαλαίου μετά δικαιώματος, αφενός μεν προτιμήσεως υπέρ των υφισταμένων κοινών μετόχων, αφετέρου προεγγραφής επί τυχόν αδιαθέτων, Νέων Μετοχών, άνευ τροποποιήσεως του Καταστατικού, δυνάμει σχετικής εξουσίας που η Τακτική Γενική Συνέλευση της Τραπέζης, δια της από 6.6.2006 αποφάσεώς της, εκχώρησε προς το Διοικητικό Συμβούλιο της Τραπέζης.

Επιπλέον, το ΔΣ αποφάσισε την αποκλειστική διάθεση των αντληθησομένων κεφαλαίων (πλέον τυχόν χρηματικών διαθεσίμων) προς το σκοπό ολικής εξαγοράς του συνόλου, ήτοι 200 εκατ. προνομιούχων, ονομαστικών, άνευ δικαιώματος ψήφου, εγχάρτων και εξαγορασίμων μετοχών, που η Τράπεζα εξέδωσε υπέρ του Ελληνικού Δημοσίου, μεταξύ άλλων, δια της από 12ης Ιανουαρίου 2009 αποφάσεως της Εκτάκτου Γενικής Συνελεύσεώς της.

reporter.gr

ΗΠΑ: Στα $1,417 τρισ. το έλλειμμα για το δημοσιονομικό έτος του 2009

ΗΠΑ: Στα $1,417 τρισ. το έλλειμμα για το δημοσιονομικό έτος του 2009


Στα 1,417 τρισ. δολ. διαμορφώθηκε το ομοσπονδιακό έλλειμμα των ΗΠΑ για το δημοσιονομικό έτος του 2009 που ολοκληρώθηκε στις 30 Σεπτεμβρίου.

Όπως αναφέρει το Dow Jones Newswires, το έλλειμμα είναι περισσότερο από τριπλάσιο σε σχέση με αυτό του 2008 το οποίο ήταν 454,8 δισ. δολ., αλλά μικρότερο των προβλέψεων της κυβέρνησης η οποία ανέμενε να διαμορφωθεί στα 1,58 τρισ. δολ.

Για το Σεπτέμβριο μόνο το έλλειμμα ήταν 46,61 δισ. δολ., ενώ αξίζει να σημειωθεί πως τον αντίστοιχο μήνα του 2008, ο προϋπολογισμός εμφάνισε πλεόνασμα 45,73 δισ. δολ.

Οι κρατικές δαπάνες για το δημοσιονομικό έτος αυξήθηκαν στα 3,522 τρισ. δολ. από 2,978 τρισ. δολ., ενώ τα έσοδα υποχώρησαν στα 2,105 τρισ. δολ. από 2,524 τρισ. δολ.

Ειδικότερα, τα έσοδα από φόρους στις επιχειρήσεις υποχώρησαν στα 138,2 δισ. δολ. από 304,3 δισ. δολ., ενώ από τους φόρους εισοδήματος διαμορφώθηκαν στα 915, δισ. δολ. έναντι 1,146 τρισ. δολ. το δημοσιονομικό έτος του 2008.

Οι καθαρές δαπάνες για το Troubled Asset Relief Program ήταν 129,3 δισ. δολ., για την αγορά καλυμμένων ενυπόθηκων δανείων 170,95 δισ. δολ.

Οι αμυντικές δαπάνες αυξήθηκαν στα 662,8 δισ. δολ. από 616,1 δισ. δολ., για την υγεία αυξήθηκαν στα 430,1 δισ. δολ. από 390,8 δισ. δολ. και για την κοινωνική ασφάλιση στα 683 δισ. δολ. από 617 δισ. δολ.Τέλος, οι δαπάνες για τα επιδόματα ανεργίας διαμορφώθηκαν στα 112,8 δισ. δολ. έναντι 42,69 δισ. δολ.


capital.gr

Lehman Brothers: Από παντοπωλείο... σύμβολο της κρίσης

Lehman Brothers: Από παντοπωλείο... σύμβολο της κρίσης


Το παντοπωλείο του 1844 εξελίχθηκε σε μία από τις μεγαλύτερες τράπεζες του κόσμου. Η κατάρρευση της Lehman Brothers το 2008 υπήρξε ένα γεγονός-ορόσημο στην εξέλιξη της διεθνούς οικονομικής κρίσης και η μεγαλύτερη χρεοκοπία στην ιστορία των ΗΠΑ.

AΠO TΟN ΔΗΜΗΤΡΗ ΖΑΝΤΖΑ

Τo 1844 o Henry Lehman, γιος εμπόρου βοοειδών, ήταν μόλις 23 ετών όταν έφτασε ως μετανάστης στις ΗΠΑ από τη Βαυαρία. Στο Mοντγκόμερι της Αλαμπάμα άνοιξε το πρώτο του μαγαζί, ένα μικρό παντοπωλείο στο οποίο έδωσε το όνομά του.

Τρία χρόνια αργότερα, το 1847, ο αδελφός του, Emanuel, έφτασε στις ΗΠΑ και η επιχείρηση μετονομάστηκε σε H. Lehman and Bro, ώσπου το 1850 με την άφιξη του νεότερου όλων, Mayer Lehman, η επιχείρηση άρχισε να λειτουργεί με την επωνυμία Lehman Brothers.

Ήδη το 1850 το βαμβάκι είχε καθιερωθεί στο Nότο των Ηνωμένων Πολιτειών ως ένα από τα σημαντικότερα εμπορεύματα και τα τρία αδέλφια άρχισαν συστηματικά να δέχονται το βαμβάκι ως μέσο πληρωμής. Σταδιακά, επωφελούμενοι από την ισχυρή ζήτηση, άρχισαν να δραστηριοποιούνται παράλληλα στη διαπραγμάτευση και εμπορία βαμβακιού, ώσπου αυτό εξελίχθηκε στο πιο σημαντικό κομμάτι των δραστηριοτήτων τους. Και αυτό συνεχίστηκε και μετά το θάνατο του μεγαλύτερου αδελφού, Henry, το 1855.

Ακολουθώντας τις τάσεις της αγοράς, τα δύο αδέλφια άνοιξαν το 1858 το πρώτο τους γραφείο στη Νέα Υόρκη, εκεί όπου είχε μεταφερθεί η κύρια εμπορική δραστηριότητα γύρω από το βαμβάκι. Τη λειτουργία του γραφείου ανέλαβε ο Emanuel Lehman, που ως συνέπεια των δύσκολων συνθηκών του αμερικανικού εμφυλίου προχώρησε το 1862 σε συνεργασία με το βαμβακοπαραγωγό John Durr, μετονομάζοντας την επιχείρηση σε Lehman, Durr & Co.

Η εταιρεία συνέβαλε στην ανοικοδόμηση της πολιτείας της Αλαμπάμα μετά τον εμφύλιο, ενώ μετέφερε στη Νέα Υόρκη την έδρα της, συνεισφέροντας και στην ίδρυση του New York Cotton Exchange το 1870, στο διοικητικό συμβούλιο του οποίου ο Emanuel Lehman έγινε μέλος το 1884.

Στο μεταξύ η εταιρεία είχε αρχίσει να δραστηριοποιείται και στην αγορά ομολόγων των σιδηροδρομικών εταιρειών της εποχής, μπαίνοντας παράλληλα στο χώρο των οικονομικών συμβούλων. Η Lehman το 1883 έγινε μέλος του Coffee Exchange και τελικά του χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης το 1887. Το 1899 ανέλαβε την πραγματοποίηση της δημόσιας προσφοράς της International Steam Pump Company, η πρώτη παρόμοια δραστηριότητα στο ενεργητικό της Lehman.



Έτος-ορόσημο για την εταιρεία υπήρξε το 1906 όταν, σε συνεργασία με τη Goldman Sachs και υπό την προεδρία του υιού του Emanuel Lehman, Philip, ανέλαβε τη δημόσια προσφορά της General Cigar Co. και συνέχισε να δραστηριοποιείται σε αυτό το χώρο για δύο ακόμη δεκαετίες, τις περισσότερες φορές σε συνεργασία με την Goldman.

Το 1925 τα ηνία πέρασαν στον υιό του Philip, Robert «Bobbie» Lehman, ο οποίος έμελε να αντιμετωπίσει τις συνέπειες της Μεγάλης Ύφεσης που ακολούθησε λίγα χρόνια αργότερα. Έως τότε η εταιρεία παρέμενε στα χέρια της οικογένειας Lehman. Το πρώτο μέλος του διοικητικού της συμβουλίου εκτός οικογενείας υπήρξε ο John M. Hancock το 1924 και ακολούθησαν οι Monroe C. Gutman και Paul Mazur το 1927.

Πολλές εταιρείες που μέχρι σήμερα κυριαρχούν στο διεθνές οικονομικό στερέωμα εμπιστεύτηκαν τη Lehman για την εισαγωγή τους στο χρηματιστήριο. Μεταξύ αυτών η Du Mont, ενώ σημαντική στήριξη δέχτηκαν και οι Halliburton και Kerr-McGee από τη χρηματοδότηση που προσέφερε τότε η Lehman για την ανάπτυξη του πετρελαϊκού κλάδου. Τη δεκαετία του 1950 η Lehman ήταν αυτή που μεσολάβησε για την απόκτηση της Digital από την Compaq.

Ο Robert Lehman ήταν και το τελευταίο μέλος της οικογένειας στο «τιμόνι» της εταιρείας. Μετά το θάνατό του το 1969, το διοικητικό κενό έφερε σε δύσκολη οικονομική θέση την εταιρεία έως ότου το 1973 εκλήθη ο Pete Peterson, ο μέχρι πρότινος πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της Bell & Howell, να βγάλει τη Lehman από το αδιέξοδο.

Ο Peterson ήταν επικεφαλής και το 1975, όταν η Lehman εξαγόρασε την Abraham & Co., προτού συγχωνευθεί –δύο χρόνια αργότερα– με την Kuhn, Loeb & Co. Έτσι δημιουργήθηκε η Lehman Brothers, Kuhn, Loeb & Co., η τέταρτη μεγαλύτερη επενδυτική τράπεζα των ΗΠΑ εκείνη την εποχή πίσω από τις Salomon Brothers, Goldman Sachs και First Boston. O Peterson κατάφερε να οδηγήσει την, ζημιογόνο έως τότε, Lehman σε μια πενταετία με αλλεπάλληλα ρεκόρ κερδοφορίας.

Η πορεία αυτή, ωστόσο, δεν ήταν πάντα ομαλή. Εσωτερικές διαμάχες οδήγησαν τον Peterson να προαγάγει τον Lewis Glucksman επίσης στη θέση του CEO, το Μάιο του 1983. Η δυαρχία των Peterson και Glucksman και οι διαρκείς εντάσεις μεταξύ τους άφησαν τελικά το δεύτερο ως το μοναδικό CEO της εταιρείας. Η εικόνα αυτή και οι συνεχείς εσωτερικές προστριβές ήταν κάτι που δεν άρεσε στους μεγάλους τραπεζίτες της εποχής, οι οποίο απέσυραν τη στήριξή τους. Το εξαιρετικά ανταγωνιστικό εσωτερικό περιβάλλον είχε καταστήσει τη Lehman δυσλειτουργική, υποχρεώνοντας τον Glucksman το 1984 να πωλήσει την εταιρεία έναντι 360 εκατ. δολ. στη Shearson, θυγατρική της American Express. Έτσι προέκυψε η Shearson Lehman/American Express, που το 1988 συγχωνεύθηκε με την E.F. Hutton & Co. για να δημιουργηθεί η Shearson Lehman Hutton Inc., έως ότου η Shearson Lehman Brothers με επικεφαλής τον Peter A. Cohen –από το 1983 έως το 1990– εξαγόρασε έναντι 1 δισ. δολ. την EF Hutton.

Το 1993 ο –νέος ακόμη CEO της American Express– Harvey Colub αποφάσισε να διασπάσει τις δραστηριότητες της εταιρείας και από την αρχική δημόσια προσφορά του 1994 προέκυψε η Lehman Brothers Holdings, Inc.



Το 2001 η εταιρεία με επικεφαλής τον Richard S. Fuld δραστηριοποιήθηκε και πάλι στο asset management, το οποίο είχε εγκαταλείψει από το 1989, ξεκινώντας με υπό διαχείριση κεφάλαια ύψους 2 δισ. δολ. Μετά τις εξαγορές των Crossroads Group και Neuberger Berman, η Lehman έφτασε το 2007 να εμφανίζει κύκλο εργασιών 3,1 τρισ. δολ. και κέρδη προ φόρων περίπου 800 εκατ. δολ. Τα υπό διαχείριση κεφάλαια είχαν φτάσει στα 275 δισ. δολ., ενώ από την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο το 1994 είχε καταφέρει να αυξήσει τα καθαρά της κέρδη κατά 600%, και τον αριθμό των εργαζομένων της κατά 230%, σε 28.600 άτομα από περίπου 8.500.


Η κρίση των subprime και η χρεοκοπία

Τον Αύγουστο του 2007 η Lehman προχώρησε στο κλείσιμο της θυγατρικής της που δραστηριοποιούνταν στην αγορά των subprime, BNC Mortgage. Χαρακτηριστικό των συνθηκών που αντιμετώπιζε ήταν τα μεγέθη του β’ τριμήνου του 2008, οπότε ανακοίνωσε ζημιές 2,8 δισ. δολ. και υποχρεώθηκε να ρευστοποιήσει στοιχεία του ενεργητικού της συνολικού ύψους 6 δισ. δολ.

Μάλιστα, μόνο στο α’ εξάμηνο του 2008 η μετοχή της Lehman είχε υποχωρήσει συνολικά κατά 73%, ενώ τον Αύγουστο του ίδιου έτους ανακοίνωσε την πρόθεσή της να προχωρήσει σε περικοπή 1.500 θέσεων εργασίας, λίγες μόνο ημέρες προτού ανακοινώσει τα αποτελέσματα χρήσης για το γ’ τρίμηνο.

Οι χρηματιστηριακές απώλειες συνεχίστηκαν επί μακρόν, εν μέσω συνεχών και πολλές φορές αντικρουόμενων φημών περί ενδεχόμενης διάσπασης, εξαγοράς ή κυβερνητικής στήριξης.

Το σίγουρο ήταν ότι η εμπιστοσύνη των επενδυτών είχε χαθεί ολοσχερώς, δύσκολα όμως μπορούσε κάποιος να φανταστεί τη σφοδρότητα –και την ταχύτητα– όσων ακολούθησαν.

Το Σάββατο 13 Σεπτεμβρίου 2008 ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ και ο διοικητής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της χώρας συγκάλεσαν έκτακτη συνάντηση για το μέλλον της Lehman. Μία από τις λύσεις που θα εξέταζαν ήταν και η επείγουσα ρευστοποίηση παγίων της εταιρείας, ενώ η ίδια η Lehman ανέφερε ότι βρισκόταν σε επαφές με τις Bank of America και Barclays αναφορικά με το ενδεχόμενο εξαγοράς της από κάποια από τις δύο.

Τελικά καμία από τις προσπάθειες αυτές δεν ευδοκίμησε κι έτσι τη 15η Σεπτεμβρίου η Lehman ανακοίνωσε ότι θα κατέθετε αίτηση υπαγωγής στο Κεφάλαιο 11 του αμερικανικού Πτωχευτικού Κώδικα, προσδιορίζοντας τα χρέη της σε 768 δισ. δολ. και την αξία των παγίων της σε 639 δισ. δολ.



Τα νέα για την κατάρρευση της Lehman είχαν ήδη αρχίσει, σε επίπεδο φημολογίας, να κάνουν το γύρο του κόσμου λίγες ημέρες νωρίτερα. Φωτογραφίες και βίντεο ξένων ειδησεογραφικών πρακτορείων έδειχναν εργαζόμενους της εταιρείας να αδειάζουν τα γραφεία τους μέσα στο Σαββατοκύριακο, μεταφέροντας τα πράγματά τους μέσα σε χαρτόκουτα.

Ακόμη πιο χαρακτηριστική η δήλωση ενός εργαζόμενου της Lehman στην κάμερα του πρακτορείου Reuters, όταν ρωτήθηκε –το βράδυ της Κυριακής 14 Σεπτεμβρίου 2008– για το τι συνέβαινε εντός του κτιρίου όπου είχε την έδρα της η εταιρεία, στο νούμερο 745 της Έβδομης Λεωφόρου: «Πίνουν μπίρες και καπνίζουν εντός των γραφείων», είπε μπροστά στις κάμερες, μεταφέροντας μια εικόνα διάλυσης όταν ακόμη δεν είχε ανακοινωθεί τίποτα επισήμως.

Κι έτσι τη «Μαύρη Δευτέρα» της 15ης Σεπτεμβρίου 2008, ο βιομηχανικός δείκτης Dow Jones έφτασε να υποχωρεί ενδο-συνεδριακά έως και 777 μονάδες (-7%), ο S&P υποχωρούσε 98 μονάδες (-8,1%) και ο δείκτης Nasdaq 200 μονάδες (-9,1%). Εκείνη την ημέρα ο Dow Jones με πτώση 500 μονάδων έκλεισε με τις υψηλότερες μοναδιαίες απώλειες μετά τη συνεδρίαση της 11ης Σεπτεμβρίου 2001 και με τη μετοχή της Lehman να σημειώνει πτώση 90%.

Από την επομένη κιόλας άρχισε ο «διαμελισμός» της Lehman, ύστερα από 158 χρόνια παρουσίας στην αγορά και αφού είχε καταφέρει να επιβιώσει στο παρελθόν από σημαντικές κρίσεις όπως αυτή των σιδηροδρόμων του 1800, της Μεγάλης Ύφεσης του 1930 και της κατάρρευσης του fund LTCM μία δεκαετία νωρίτερα. Η βρετανική Barclays εξαγόρασε τελικά τις δραστηριότητές της στις ΗΠΑ έναντι 1,75 δισ. δολ. και η Nomura Holdings, λίγες ημέρες αργότερα, αντίστοιχες δραστηριότητες της Lehman στην Ασία έναντι 2 δισ. δολ.

Σε κάθε περίπτωση, η κατάρρευση της Lehman Brothers, η μεγαλύτερη χρεοκοπία στην ιστορία των Ηνωμένων Πολιτειών, είχε ήδη δώσει την αφορμή για να τεθεί υπό αμφισβήτηση η ικανότητα του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος να ανταπεξέλθει στην κρίση και η βιωσιμότητα του ίδιου του καπιταλισμού.




Στην αφάνεια ο Richard Fuld



Έντονες επικρίσεις δέχτηκε για τους χειρισμούς του ο άνθρωπος που βρισκόταν στο «τιμόνι» της Lehman τη στιγμή της κατάρρευσης.

Δημοσιογράφοι του Reuters εντόπισαν τον πρώην διευθύνοντα σύμβουλο της Lehman Brothers, τον 63χρονο Richard Fuld, μακριά από τα φώτα της δημοσιότητας να προσπαθεί να αφήσει πίσω του την «εκκωφαντική» κατάρρευση.

Οι Clare Baldwin, Jui Chakravorty και Jonathan Spicer του Reuters περιγράφουν τον Fuld ως έναν άνθρωπο που εκλαμβάνει πλέον τον εαυτό του ως «αποδιοπομπαίο τράγο», που ανησυχεί περισσότερο για την προσωπική του ασφάλεια παρά για τις δικαστικές του «περιπέτειες» και που, παρά το γεγονός ότι έχει αλλάξει πλέον συνήθειες της καθημερινότητάς του, διατηρεί ακόμη επαφές με παλιούς συνεργάτες και φίλους από τη Wall Street.

O Fuld φέρεται, σύμφωνα με το ίδιο δημοσίευμα, να δηλώνει ότι «αναζητούν κάποιον να “θάψουν” και αυτός είμαι εγώ».


Αυτή την περίοδο ζει σε ένα παραποτάμιο σπίτι στα Rocky Mountains, ενώ φήμες σχετικά με την επαγγελματική του δραστηριότητα αναφέρουν ότι έχει ιδρύσει τη δική του εταιρεία συμβούλων με την επωνυμία Matrix Advisors LLC και έδρα την Τρίτη Λεωφόρο στη Νέα Υόρκη, καθώς και ότι συνεργάζεται με την Alvarez and Marsal προκειμένου η Lehman να απαλλαγεί από τα χρέη.

Σύμφωνα με ξένα δημοσιεύματα πάντως, οι ζημιές που υπέστη η προσωπική περιουσία του Fuld ανήλθαν σε 1 δισ. δολ. Λίγους μήνες μετά τη χρεοκοπία της Lehman ο ίδιος και η σύζυγός του άρχισαν να εκποιούν ακίνητα που διατηρούσαν –σε περιοχές όπως το Γκρίνουϊτς, η Φλόριντα, το Mιντλμπέρι και το Bερμόντ– καθώς και ένα διαμέρισμα στην Park Avenue της Νέας Υόρκης που είχε αγοραστεί έναντι 21 εκατ. δολ. είχε υποστεί ανακαίνιση πολλών εκατομμυρίων δολαρίων και τελικά πωλήθηκε έναντι 25,87 εκατ. δολ.

Το ζεύγος Fuld φέρεται επίσης να έχει διακόψει «εδώ και μήνες» τις αγορές «πολλών χιλιάδων δολαρίων» που συνήθιζε να κάνει σε καταστήματα όπως τα Hermes, ο Richard Fuld έχει σταματήσει την ενοικίαση ιδιωτικών αεροσκαφών και προτιμά την Delta Airlines για τις μετακινήσεις του, ενώ λέγεται ότι πολλά και πανάκριβα έργα τέχνης που διατηρούσε στη συλλογή του έχουν ήδη πωληθεί.

TO ΠΛHΓMA THΣ 11ης ΣEΠTEMBPIOY 2001


Οι συνέπειες από την επίθεση στους δίδυμους πύργους της Νέας Υόρκης ήταν σοβαρές για τη Lehman. Σε ένα από τα κτίρια του World Trade Center η εταιρεία χρησιμοποιούσε τρεις ορόφους ως παγκόσμια έδρα της, τα οποία όχι μόνο καταστράφηκαν ολοσχερώς, αλλά έχασε τη ζωή του και ένας εκ των εργαζομένων.

Με εντυπωσιακά αντανακλαστικά, η Lehman μετέφερε μέρος των δραστηριοτήτων της στα γραφεία της στο Tζέρσι Σίτι του Nιου Tζέρσι. Σε λιγότερο από 48 ώρες είχε καταφέρει να στήσει μια πλήρως λειτουργική αίθουσα συναλλαγών κι έτσι, όταν επαναλειτούργησαν οι αγορές στις 17 Σεπτεμβρίου, οι δραστηριότητές της είχαν αποκατασταθεί πλήρως.

Στο μεταξύ, το τμήμα επενδυτικής τραπεζικής της Lehman χρησιμοποιούσε ως γραφεία όχι μόνο το εστιατόριο, αλλά και το σύνολο των 665 δωματίων του ξενοδοχείου Sheraton στο Μανχάταν, έως ότου τον Οκτώβριο του 2001 αγόρασε το 32 ορόφων και έκτασης 98.000 τετραγωνικών μέτρων κτίριο στην Έβδομη Λεωφόρο, στον αριθμό 745. Η μετακίνηση των εργαζομένων της Lehman στα νέα γραφεία ολοκληρώθηκε το Μάρτιο του 2002 και υπήρξε μια κίνηση που αναπτέρωσε σημαντικά το ηθικό τους.

Η τραυματική εμπειρία της επίθεσης στο World Trade Center οδήγησε την εταιρεία στη δημιουργία σημαντικών υποστηρικτικών δομών, όχι μόνο επεκτείνοντας τα γραφεία στο Nιου Tζέρσι ώστε να μπορούν να λειτουργήσουν ως έδρα σε περίπτωση ανάγκης, αλλά δίνοντας ιδιαίτερη έμφαση και στις υποδομές που θα επέτρεπαν στους εργαζόμενους να δουλέψουν από το σπίτι, αν ποτέ το απαιτούσαν οι συνθήκες.

capital.gr