Morgan Stanley Posts Loss, Sells Stake to China
Dec. 19 (Bloomberg) -- Morgan Stanley reported a steeper- than-forecast loss after $9.4 billion of writedowns on mortgage- related holdings and received a $5 billion cash infusion from state-controlled China Investment Corp.
John Mack, chief executive officer of the second-largest U.S. securities firm, called the $3.56 billion fourth-quarter loss ``deeply disappointing'' and will forgo a bonus for the year, the company said today in a statement. Morgan Stanley rose 1.5 percent to $48.79 at 9:45 a.m. in New York Stock Exchange composite trading.
Mack's strategy of expanding in mortgages and making bigger trading bets backfired as losses from securities linked to home loans more than doubled in November. He ousted Co-President Zoe Cruz, who had overseen the fixed-income unit responsible for the mortgage trades, last month and promoted James Gorman and Walid Chammah, who previously ran wealth management and the New York- based firm's European operations.
``There was a huge risk management failure here,'' said Steve Roukis, who helps oversee $1.8 billion at Matrix Asset Advisors Inc. in New York, including Morgan Stanley shares. ``You're going to see a broad undertaking by the Street to have more diversification and more hedging of all positions.''
The loss of $3.61 a share in the three months ended Nov. 30 compares with net income of $1.98 billion, or $1.87, a year earlier. Analysts were estimating a loss of 39 cents, according to a survey by Bloomberg. The loss was the first since the company went public in 1986.
Cash Infusions
Morgan Stanley joined competitors including Merrill Lynch & Co., Citigroup Inc., Bear Stearns Cos. and Zurich-based UBS AG in booking losses on investments in securities, such as collateralized debt obligations, that contain subprime home loans.
Citigroup and UBS also received cash infusions from outside investors to shore up capital. Bear Stearns sold a six percent stake to China's government-controlled Citic Securities Co. for $1 billion in October. Bear Stearns said it would invest the same amount in Citic.
China Investment, the nation's sovereign wealth fund, will acquire as much as 9.9 percent of Morgan Stanley, making it the company's second-largest shareholder after Boston-based State Street Corp., according to data compiled by Bloomberg. The fund is buying securities that convert into Morgan Stanley shares and pay annual interest of 9 percent. China Investment won't get a seat on the board or play a role in management, Morgan Stanley said in the statement.
`Pay for Performance'
For the full year, Morgan Stanley's revenue fell 6 percent to $28 billion from $29.8 billion and net income decreased 60 percent to $2.56 billion.
Return on equity, a measure of how effectively the firm reinvests earnings, dropped to 7.8 percent from 23.8 percent in 2006. Goldman Sachs Group Inc., which reported a record profit yesterday, said its return on equity was 32.7 percent in 2007.
``Accountability for our results rests with me,'' Mack said in the statement. ``I believe in pay for performance, so I've told our compensation committee that I will not accept a bonus for 2007.''
Mack reaped a $40 million bonus in 2006, the biggest ever paid to a Morgan Stanley CEO.
Morgan Stanley is the third of Wall Street's largest firms to post results for the fiscal quarter that ended Nov. 30. Lehman Brothers Holdings Inc., the fourth-biggest by market value, reported last week that profit dropped 12 percent, the second consecutive decline, and said losses from the collapse of the subprime mortgage market will probably extend into next year.
Subprime Fallout
Goldman, the biggest U.S. securities firm, reported fourth- quarter earnings yesterday of $3.22 billion on higher revenue from investment banking, stock trading and gains from selling power plants.
Morgan Stanley said its fixed income sales and trading group recorded a net loss of $7.9 billion in the fourth quarter, after the writedowns, which included $7.8 billion for subprime- related losses. The remainder stemmed from a decline in the value of loans, commercial mortgage-backed securities, and so- called Alt-A mortgage securities.
``Our assumptions included what at the time was deemed to be a worst-case scenario,'' said Colm Kelleher, the firm's chief financial officer, in a phone interview today. ``History has proven that that worst-case scenario was not the worst case.''
Kelleher said conditions in the credit markets ``clearly got worse'' after September.
Credit Drag
``The credit environment remains challenged, it will take several quarters to return to more normal markets,'' he said. ``Credit is going to be a drag on the fixed-income business going forward for the next few quarters.''
Equity sales and trading revenue climbed 72 percent to $2.5 billion and investment banking revenue rose 4 percent to almost $1.6 billion.
Revenue at the global wealth management unit, still overseen by Gorman, increased 23 percent to $1.8 billion and pretax profit advanced 124 percent to $378 million. Asset management, run by Owen Thomas, reported a 9.7 percent gain in pretax profit, to $294 million.
Morgan Stanley dropped 29 percent this year in New York Stock Exchange composite trading through yesterday, the worst annual decline since 2001.
The company ranks second after Goldman among the world's biggest advisers on mergers and acquisitions announced in 2007, data compiled by Bloomberg show. The firm advised on $42.2 billion of takeovers completed during the fiscal fourth quarter, more than double a year earlier.
`Increasing Caution'
Kelleher said the firm's pipeline of merger assignments was unchanged from the previous two quarters.
``We are seeing increasing caution'' in conversations with the firm's investment-banking clients, he said.
In equity underwriting, Morgan Stanley managed $14.1 billion of offerings during the quarter, up from $13.6 billion a year earlier, Bloomberg data show.
Morgan Stanley said in October that it was eliminating 900 jobs, mostly in the mortgage units. The firm said Nov. 7 that investments in subprime mortgages and related securities lost $3.7 billion of value in September and October.
``Conditions have deteriorated,'' said William Fitzpatrick, who helps oversee $1.7 billion, including Morgan Stanley shares, as a financial-services analyst at Optique Capital Management in Racine, Wisconsin. ``It's going to get worse before it gets better.''
BLOOMBERG
Economy | Business | Social | Leaked | Opinions
Wednesday, December 19, 2007
ΧΑΚ: Από 2 Ιανουαρίου μειώσεις τελών
ΧΑΚ: Από 2 Ιανουαρίου μειώσεις τελών
Τιμολογιακή πολιτική προς τα κάτω θα ακολουθήσει το ΧΑΚ από τις 2 Ιανουαρίου. Σύμφωνα με την ανακοίνωση του Χρηματιστηρίου, στόχος είναι η περαιτέρω ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας και η καλύτερη διαχείριση του κόστους, ώστε να παραμείνει οικονομικά εύρωστο και να δημιουργήσει πρόσθετη αξία προς τους συντελεστές της αγοράς. Να σημειωθεί ότι η προηγούμενη φορά που το ΧΑΚ τροποποίησε τα τέλη του ήταν τον Ιανουάριο του 2005.
Η νέα πολιτική, όπως αναφέρεται, εντάσσεται στα πλαίσια των προσπαθειών του ΧΑΚ για συγχρονισμό με τα νέα δεδομένα που επιβάλλουν οι νέες ευρωπαϊκές οδηγίες και ιδιαίτερα η MiFid στις χρηματιστηριακές αγορές.
Οι νέες ρυθμίσεις προβλέπουν τη συνολική μείωση των ποσοστιαίων δικαιωμάτων επί του όγκου συναλλαγών και την τιμολόγηση εξειδικευμένων υπηρεσιών που προσφέρει σήμερα το ΧΑΚ. Δεν περιλαμβάνει την κατάργηση του συντελεστή 0,15% επί των χρηματιστηριακών συναλλαγών που ζητούσε το ΧΑΚ και απέρριψε η κυβέρνηση.
Χθες σε δηλώσεις του στη StockWath, ο πρόεδρος του Συνδέσμου Χρηματιστών, Χριστόδουλος Έλληνας, εξέφρασε την εκτίμηση ότι ατονεί το ενδιαφέρον προς το ΧΑΚ λόγω χαμηλότερων κοστών συναλλαγής στην Ελλάδα. «Αυτή η κατάσταση θα ενταθεί όταν η ελληνική κυβέρνηση αφαιρέσει το κόστος περί χρηματιστηριακών συναλλαγών ή να μειώσει περαιτέρω τα τέλη του», προειδοποίησε.
Το ΧΑΚ, όπως σημειώνει, θεωρεί ότι η νέα τιμολογιακή πολιτική θα συμβάλει και θα ενισχύσει την προσπάθεια για προσέλκυση νέων επενδύσεων στην Κύπρο από ξένους θεσμικούς επενδυτές και θεματοφύλακες, οι οποίοι λαμβάνουν σοβαρά υπόψη το συνολικό κόστος για διενέργεια συναλλαγών.
Να σημειωθεί ότι το κυπριακό χρηματιστήριο προτίθεται να δώσει και σχέδιο κινήτρων στις ΚΕΠΕΥ σε περίπτωση που μέχρι το τέλος του 2008 αυξηθούν σημαντικά οι συναλλαγές και τα έσοδα του. Τα κίνητρα που θα δοθούν στις ΚΕΠΕΥ θα αφορούν την καταβολή και τη διανομή συνολικού ποσού £150 χιλ. στις αρχές του 2009, ανάλογα με τις πράξεις που θα κάνουν. Η καταβολή αυτού του ποσού θα γίνεται με τη ψήφιση συμπληρωματικού προϋπολογισμού, ο οποίος θα κατατεθεί αρχές τους 2009 στη Bουλή των αντιπροσώπων.
STOCKWATCH.COM.CY
Τιμολογιακή πολιτική προς τα κάτω θα ακολουθήσει το ΧΑΚ από τις 2 Ιανουαρίου. Σύμφωνα με την ανακοίνωση του Χρηματιστηρίου, στόχος είναι η περαιτέρω ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας και η καλύτερη διαχείριση του κόστους, ώστε να παραμείνει οικονομικά εύρωστο και να δημιουργήσει πρόσθετη αξία προς τους συντελεστές της αγοράς. Να σημειωθεί ότι η προηγούμενη φορά που το ΧΑΚ τροποποίησε τα τέλη του ήταν τον Ιανουάριο του 2005.
Η νέα πολιτική, όπως αναφέρεται, εντάσσεται στα πλαίσια των προσπαθειών του ΧΑΚ για συγχρονισμό με τα νέα δεδομένα που επιβάλλουν οι νέες ευρωπαϊκές οδηγίες και ιδιαίτερα η MiFid στις χρηματιστηριακές αγορές.
Οι νέες ρυθμίσεις προβλέπουν τη συνολική μείωση των ποσοστιαίων δικαιωμάτων επί του όγκου συναλλαγών και την τιμολόγηση εξειδικευμένων υπηρεσιών που προσφέρει σήμερα το ΧΑΚ. Δεν περιλαμβάνει την κατάργηση του συντελεστή 0,15% επί των χρηματιστηριακών συναλλαγών που ζητούσε το ΧΑΚ και απέρριψε η κυβέρνηση.
Χθες σε δηλώσεις του στη StockWath, ο πρόεδρος του Συνδέσμου Χρηματιστών, Χριστόδουλος Έλληνας, εξέφρασε την εκτίμηση ότι ατονεί το ενδιαφέρον προς το ΧΑΚ λόγω χαμηλότερων κοστών συναλλαγής στην Ελλάδα. «Αυτή η κατάσταση θα ενταθεί όταν η ελληνική κυβέρνηση αφαιρέσει το κόστος περί χρηματιστηριακών συναλλαγών ή να μειώσει περαιτέρω τα τέλη του», προειδοποίησε.
Το ΧΑΚ, όπως σημειώνει, θεωρεί ότι η νέα τιμολογιακή πολιτική θα συμβάλει και θα ενισχύσει την προσπάθεια για προσέλκυση νέων επενδύσεων στην Κύπρο από ξένους θεσμικούς επενδυτές και θεματοφύλακες, οι οποίοι λαμβάνουν σοβαρά υπόψη το συνολικό κόστος για διενέργεια συναλλαγών.
Να σημειωθεί ότι το κυπριακό χρηματιστήριο προτίθεται να δώσει και σχέδιο κινήτρων στις ΚΕΠΕΥ σε περίπτωση που μέχρι το τέλος του 2008 αυξηθούν σημαντικά οι συναλλαγές και τα έσοδα του. Τα κίνητρα που θα δοθούν στις ΚΕΠΕΥ θα αφορούν την καταβολή και τη διανομή συνολικού ποσού £150 χιλ. στις αρχές του 2009, ανάλογα με τις πράξεις που θα κάνουν. Η καταβολή αυτού του ποσού θα γίνεται με τη ψήφιση συμπληρωματικού προϋπολογισμού, ο οποίος θα κατατεθεί αρχές τους 2009 στη Bουλή των αντιπροσώπων.
STOCKWATCH.COM.CY
Morgan: New $5.7B writedown
Morgan: New $5.7B writedown
Wall Street firm suffers loss in the quarter, takes another big hit from mortgage problems; CEO John Mack accepts blame.
NEW YORK (CNNMoney.com) -- Morgan Stanley reported a worse-than-expected quarterly loss Wednesday and said it would take an additional $5.7 billion mortgage-related writedown in the fourth quarter.
The Wall Street firm said its net loss was $3.59 billion, or $3.61 a share, for the period ending Nov. 30. A year ago the firm posted a profit of $2.21 billion or $2.08 a share.
Analysts polled by Thomson Financial were anticipating a loss of 39 cents a share.
The company also said it would take an additional $5.7 billion in writedowns during the quarter, on top of $3.7 billion already announced.
John Mack, Morgan's chairman and chief executive, called the quarter "deeply disappointing" and took full responsibility for the results, adding that he would not accept a bonus for 2007.
"The writedown Morgan Stanley took this quarter is deeply disappointing - to me, to our colleagues, to our Board and to our shareholders," said Mack.
"Ultimately, accountability for our results rests with me, and I believe in pay for performance, so I've told our compensation committee that I will not accept a bonus for 2007."
CNN
Wall Street firm suffers loss in the quarter, takes another big hit from mortgage problems; CEO John Mack accepts blame.
NEW YORK (CNNMoney.com) -- Morgan Stanley reported a worse-than-expected quarterly loss Wednesday and said it would take an additional $5.7 billion mortgage-related writedown in the fourth quarter.
The Wall Street firm said its net loss was $3.59 billion, or $3.61 a share, for the period ending Nov. 30. A year ago the firm posted a profit of $2.21 billion or $2.08 a share.
Analysts polled by Thomson Financial were anticipating a loss of 39 cents a share.
The company also said it would take an additional $5.7 billion in writedowns during the quarter, on top of $3.7 billion already announced.
John Mack, Morgan's chairman and chief executive, called the quarter "deeply disappointing" and took full responsibility for the results, adding that he would not accept a bonus for 2007.
"The writedown Morgan Stanley took this quarter is deeply disappointing - to me, to our colleagues, to our Board and to our shareholders," said Mack.
"Ultimately, accountability for our results rests with me, and I believe in pay for performance, so I've told our compensation committee that I will not accept a bonus for 2007."
CNN
«Βροχή» δημόσιων προτάσεων στο ΧΑΚ
«Βροχή» δημόσιων προτάσεων στο ΧΑΚ
• Τριάντα το 2007
• Τί κρύβει το 2008
• Ποια τα μεγάλα deals
Μπαράζ δημόσιων προτάσεων για εξαγορά εταιρειών παρατηρείται στο ΧΑΚ από τις αρχές του έτους. Από την αρχή του χρόνου, υποβλήθηκαν 30 δημόσιες προτάσεις, δηλαδή 2 με 3 κάθε μήνα. Ορισμένες αφορούν επενδυτικές εταιρείες, άλλες έγιναν για να χρησιμοποιηθούν εισηγμένες ως οχήματα για έλευση ξένων εταιρειών στην Κύπρο, ενώ προτάσεις έγιναν και με στόχο την κρυμμένη αξία ακινήτων. Το σφυροκόπημα των επίδοξων αγοραστών ακούμπησε και τις τράπεζες. Πολυπόθητες νύφες αποδείχθηκαν η Universal Bank, η Επενδυτική Αθηνά και η Cytrustees, καθώς η κούρσα της διεκδίκησής τους ανέβασε σημαντικά τις αρχικές προσφερόμενες τιμές εξαγοράς τους μέσω αναθεωρημένων προτάσεων. Συνολικά, 24 από τις 140 περίπου εταιρείες που είναι σήμερα εισηγμένες στο ΧΑΚ έγιναν στόχοι εξαγοράς μέσω δημοσίων προτάσεων.
Αναλυτές εκτιμούν ότι η τάση που παρατηρείται φέτος οφείλεται στην ευφορία του χρηματιστηρίου το 2005 και 2006. Όσο για το 2008, οι αναλυτές είναι διχασμένοι. Κάποιοι θεωρούν ότι η τάση των εξαγορών και συγχωνεύσεων θα συνεχιστεί ενόψει του εντεινόμενου ανταγωνισμού με την κάθοδο ελληνικών τραπεζών στο νησί, ενώ άλλοι συνδέουν τη συνέχιση της τάσης με τη μεταβλητότητα που υπάρχει στις αγορές.
Πρώτος στόχος οι επενδυτικές
Σύμφωνα με στοιχεία που συνέλεξε η StockWatch, υποβλήθηκαν συνολικά τριάντα προτάσεις εξαγοράς. Οι επτά αφορούσαν επενδυτικές εταιρείες (τις Cytrustees, Αθηνά, Leda, Laser και τις τρεις «Τρίαινες»). Ανάμεσα σε αυτές ξεχωρίζει η μάχη της Τρ. Κύπρου και της Laiki Investments για εξαγορά της Cytrustees, αλλά και αυτή της Ελληνικής με τη Sharelink για εξαγορά της Αθηνά. Κερδισμένοι από τις μάχες ήταν οι μικρότεροι μέτοχοι, στους οποίους δόθηκε η ευκαιρία να πωλήσουν σε ψηλότερες τιμές από αυτές που αρχικά προσφέρθηκαν.
Σύμφωνα με τον αναλυτή της SAFS Holdings Αλέκο Σεργίδη, οι κύριοι μέτοχοι ήθελαν να επωφεληθούν από τη διαφορά ανάμεσα στην προσφερόμενη τιμή και την εσωτερική αξία των επενδυτικών, ενώ δεν ήθελαν να χάσουν τον έλεγχό τους (επενδυτικών) από άλλη εταιρεία, καθώς αποφέρει σημαντικά έσοδα από τη διαχείριση.
Έλευση ξένων εταιρειών
Σύμφωνα με τα στοιχεία, δύο προτάσεις χρησιμοποιήθηκαν ως οχήματα για έλευση ξένων εταιρειών στην Κύπρο. Αφορούσαν τις εταιρείες Aristo Developers και Lanitis Development. Ακόμη, στο στόχαστρο εξαγοράς βρέθηκε και η Christis Dairies από την ελληνική εταιρεία Vivartia. Η ροή των συγχωνεύσεων και εξαγορών κυριάρχησε και τα προηγούμενα χρόνια, με τις πιο γνωστές εξαγορές να είναι αυτή του Chris Cash & Carry από τη Carrefour Μαρινόπουλος και της Κόκα Κόλα (Lanitis Bros) από την 3E.
«Η τάση που παρατηρείται στις εξαγορές οφείλεται στην ευφορία του ΧΑΚ το 2005 και 2006. Παρόμοια τάση αυξημένων εξαγορών και συγχωνεύσεων παρατηρήθηκε τα προηγούμενα δύο χρόνια και το πρώτο εξάμηνο του 2007 σε όλο τον κόσμο», δήλωσε στη StockWatch ο αναλυτής της CLR Γιώργος Σταύρου.
Και στο βάθος… ακίνητα
Κάποιες από τις προτάσεις που κατατέθηκαν φαίνεται να στοχεύουν, όχι μόνο στο λειτουργικό κομμάτι των εταιρειών, αλλά και στην αξία των ακινήτων που περιλαμβάνουν στους ισολογισμούς τους. Λόγω της μεγάλης ανόδου στις τιμές των ακινήτων που παρατηρείται τα τελευταία χρόνια, η αξία αυτή άλλαξε – για ορισμένους – τον τρόπο αποτίμησης εταιρειών που έχουν μεγάλες εκτάσεις ακίνητης περιουσίας. Ένα παράδειγμα είναι η Κυπριακή Εταιρεία Τσιμέντου που κατέχει 960 σκάλες γης στη Μονή. Η πρόθεση της να μεταφέρει τις εργασίες παραγωγής στο Βασιλικό, λόγω της συγχώνευσης των δύο, διαφοροποίησε τον τρόπο αποτίμησης της εταιρείας. Άλλο παράδειγμα είναι ίσως η Woolworth στην οποία ενίσχυσε το ποσοστό της η CTC, μετά από σχετική πρόταση.
Μεγαλομέτοχοι
Αξίζει να σημειωθεί ότι από τις τριάντα προτάσεις, δώδεκα κατατέθηκαν για εξαγορά εταιρειών από μεγαλομετόχους
τους. Όλες σχεδόν οι εταιρείες αυτές, εξαγοράζονται με σημαντικό premium από την τελευταία τιμή διαπραγμάτευσης πριν την ανακοίνωση των δημοσίων προτάσεων. Εντούτοις, παράγοντες της αγοράς σημειώνουν ότι σε κάποιες περιπτώσεις οι τιμές που προσφέρονται για εξαγορά των εταιρειών είναι σχετικά χαμηλές.
Πάντως, το προσφερόμενο τίμημα των περισσότερων δημόσιων προτάσεων είναι μετρητά και όχι μετοχές. Σύμφωνα με τον κ. Καλογέρη, όσον αφορά τις προτάσεις από μεγαλομετόχους προσφέρονται μετρητά, καθώς ίσως αυτές οι εταιρείες αποσυρθούν από το ΧΑΚ.
Τραπεζικές κόντρες
Από τη δυναμική των έντονων επιχειρηματικών εξελίξεων δεν έλειψαν φέτος ούτε οι τράπεζες. Από θεατές και χρηματοδότες των επιχειρηματικών deals, οι τράπεζες έγιναν φέτος πρωταγωνιστές. Η σύγχρονη τραπεζική ιστορία έχει καταγράψει το τραπεζικό θρίλερ μεταξύ Marfin Popular Bank, Πειραιώς και Κύπρου με τις δημόσιες προτάσεις που κατατέθηκαν τον Ιανουάριο. Ως γνωστό, η πρόταση της Marfin για εξαγορά των άλλων δύο ακυρώθηκε από το ΧΑΚ, γιατί υπεβλήθη μετά την αντίστοιχη πρόταση της Τρ. Πειραιώς για εξαγορά της Marfin Popular Bank.
Εξαγορές Ψωμιάδη
Σε σκληρή κόντρα από την αρχή του χρόνου βρέθηκε και ο ελλαδίτης επιχειρηματίας Παύλος Ψωμιάδης, με το σχήμα Schoeller και Path Holdings για τη διεκδίκηση της Universal Bank. Από την αρχή του χρόνου έπεσαν βροχή οι αναθεωρημένες προτάσεις για τη USB με το τίμημα να φθάνει τα €3,50 από €1,90. Τη μάχη κέρδισαν οι Schoeller και Path, που κατάφεραν να πάρουν πλειοψηφικό πακέτο στην τράπεζα από τη μητρική της Universal Life. Το τέλος του χρόνου, όμως, φαίνεται να βρίσκει νικητή τον ελλαδίτη επιχειρηματία, που πλήρωσε τελικά €5 για να πάρει το μερίδιο της Schoeller Holdings και να ελέγχει άμεσα γύρω στο 30% της τράπεζας και έμμεσα, μάλλον την πλειοψηφία του μετοχικού της κεφαλαίου.
Η Aspis του κ. Ψωμιάδη δεν σταμάτησε στη Universal Bank. Θέλοντας να επωφεληθεί των φορολογικών ελαφρύνσεων και χαμηλών επιβαρύνσεων που έχει η Κύπρος, η Aspis υπέβαλε επίσης δημόσιες προτάσεις για τη Λήδα, τη Lemeco και τη Laser. Υπέβαλε επίσης πρόταση για εξαγορά της Athos Diamonds. Στις εταιρείες αυτές αναμένεται να μεταφερθεί μέρος των διεθνών εργασιών του ομίλου. Η Ασπίς αγόρασε επίσης το ποσοστό της Marfin Laiki στη Universal Life και έκανε δημόσια πρόταση για το υπόλοιπο. Παραμένει, ωστόσο, με μειοψηφική συμμετοχή στην ασφαλιστική εταιρεία.
Μελλοντική τάση
Όσον αφορά τη μελλοντική τάση των εξαγορών και συγχωνεύσεων, οι αναλυτές εμφανίστηκαν διχασμένοι. «Αναμένω ότι το φαινόμενο των εξαγορών και συγχωνεύσεων θα συνεχιστεί ενόψει και του εντεινόμενου ανταγωνισμού με την κάθοδο ελληνικών τραπεζών στο νησί. Το consolidation που παρατηρείται στην Ελλάδα θα επηρεάσει και την Κύπρο», σημείωσε ο διευθύνων σύμβουλος της Εγνατία Χρηματιστηριακή (Κύπρου) Χρίστος Καλογέρης. «Οι εξαγορές εταιρειών ειδικά από του μεγαλομετόχους θα συνεχιστούν», σημείωσε ο κ. Σεργίδης.
«Το φαινόμενο των εξαγορών επηρεάζεται από τη μεταβλητότητα που παρατηρείται στα διεθνή χρηματιστήρια. Εάν η παγκόσμια οικονομία καταφέρει να ξεπεράσει την κρίση, τότε θα συνεχιστεί το φαινόμενο των εξαγορών. Εάν όχι, τότε υπάρχει ενδεχόμενο να παρατηρηθεί μείωση», επεσήμανε ο αναλυτής της CLR, Γιώργος Σταύρου.
STOCKWATCH.COM.CY
• Τριάντα το 2007
• Τί κρύβει το 2008
• Ποια τα μεγάλα deals
Μπαράζ δημόσιων προτάσεων για εξαγορά εταιρειών παρατηρείται στο ΧΑΚ από τις αρχές του έτους. Από την αρχή του χρόνου, υποβλήθηκαν 30 δημόσιες προτάσεις, δηλαδή 2 με 3 κάθε μήνα. Ορισμένες αφορούν επενδυτικές εταιρείες, άλλες έγιναν για να χρησιμοποιηθούν εισηγμένες ως οχήματα για έλευση ξένων εταιρειών στην Κύπρο, ενώ προτάσεις έγιναν και με στόχο την κρυμμένη αξία ακινήτων. Το σφυροκόπημα των επίδοξων αγοραστών ακούμπησε και τις τράπεζες. Πολυπόθητες νύφες αποδείχθηκαν η Universal Bank, η Επενδυτική Αθηνά και η Cytrustees, καθώς η κούρσα της διεκδίκησής τους ανέβασε σημαντικά τις αρχικές προσφερόμενες τιμές εξαγοράς τους μέσω αναθεωρημένων προτάσεων. Συνολικά, 24 από τις 140 περίπου εταιρείες που είναι σήμερα εισηγμένες στο ΧΑΚ έγιναν στόχοι εξαγοράς μέσω δημοσίων προτάσεων.
Αναλυτές εκτιμούν ότι η τάση που παρατηρείται φέτος οφείλεται στην ευφορία του χρηματιστηρίου το 2005 και 2006. Όσο για το 2008, οι αναλυτές είναι διχασμένοι. Κάποιοι θεωρούν ότι η τάση των εξαγορών και συγχωνεύσεων θα συνεχιστεί ενόψει του εντεινόμενου ανταγωνισμού με την κάθοδο ελληνικών τραπεζών στο νησί, ενώ άλλοι συνδέουν τη συνέχιση της τάσης με τη μεταβλητότητα που υπάρχει στις αγορές.
Πρώτος στόχος οι επενδυτικές
Σύμφωνα με στοιχεία που συνέλεξε η StockWatch, υποβλήθηκαν συνολικά τριάντα προτάσεις εξαγοράς. Οι επτά αφορούσαν επενδυτικές εταιρείες (τις Cytrustees, Αθηνά, Leda, Laser και τις τρεις «Τρίαινες»). Ανάμεσα σε αυτές ξεχωρίζει η μάχη της Τρ. Κύπρου και της Laiki Investments για εξαγορά της Cytrustees, αλλά και αυτή της Ελληνικής με τη Sharelink για εξαγορά της Αθηνά. Κερδισμένοι από τις μάχες ήταν οι μικρότεροι μέτοχοι, στους οποίους δόθηκε η ευκαιρία να πωλήσουν σε ψηλότερες τιμές από αυτές που αρχικά προσφέρθηκαν.
Σύμφωνα με τον αναλυτή της SAFS Holdings Αλέκο Σεργίδη, οι κύριοι μέτοχοι ήθελαν να επωφεληθούν από τη διαφορά ανάμεσα στην προσφερόμενη τιμή και την εσωτερική αξία των επενδυτικών, ενώ δεν ήθελαν να χάσουν τον έλεγχό τους (επενδυτικών) από άλλη εταιρεία, καθώς αποφέρει σημαντικά έσοδα από τη διαχείριση.
Έλευση ξένων εταιρειών
Σύμφωνα με τα στοιχεία, δύο προτάσεις χρησιμοποιήθηκαν ως οχήματα για έλευση ξένων εταιρειών στην Κύπρο. Αφορούσαν τις εταιρείες Aristo Developers και Lanitis Development. Ακόμη, στο στόχαστρο εξαγοράς βρέθηκε και η Christis Dairies από την ελληνική εταιρεία Vivartia. Η ροή των συγχωνεύσεων και εξαγορών κυριάρχησε και τα προηγούμενα χρόνια, με τις πιο γνωστές εξαγορές να είναι αυτή του Chris Cash & Carry από τη Carrefour Μαρινόπουλος και της Κόκα Κόλα (Lanitis Bros) από την 3E.
«Η τάση που παρατηρείται στις εξαγορές οφείλεται στην ευφορία του ΧΑΚ το 2005 και 2006. Παρόμοια τάση αυξημένων εξαγορών και συγχωνεύσεων παρατηρήθηκε τα προηγούμενα δύο χρόνια και το πρώτο εξάμηνο του 2007 σε όλο τον κόσμο», δήλωσε στη StockWatch ο αναλυτής της CLR Γιώργος Σταύρου.
Και στο βάθος… ακίνητα
Κάποιες από τις προτάσεις που κατατέθηκαν φαίνεται να στοχεύουν, όχι μόνο στο λειτουργικό κομμάτι των εταιρειών, αλλά και στην αξία των ακινήτων που περιλαμβάνουν στους ισολογισμούς τους. Λόγω της μεγάλης ανόδου στις τιμές των ακινήτων που παρατηρείται τα τελευταία χρόνια, η αξία αυτή άλλαξε – για ορισμένους – τον τρόπο αποτίμησης εταιρειών που έχουν μεγάλες εκτάσεις ακίνητης περιουσίας. Ένα παράδειγμα είναι η Κυπριακή Εταιρεία Τσιμέντου που κατέχει 960 σκάλες γης στη Μονή. Η πρόθεση της να μεταφέρει τις εργασίες παραγωγής στο Βασιλικό, λόγω της συγχώνευσης των δύο, διαφοροποίησε τον τρόπο αποτίμησης της εταιρείας. Άλλο παράδειγμα είναι ίσως η Woolworth στην οποία ενίσχυσε το ποσοστό της η CTC, μετά από σχετική πρόταση.
Μεγαλομέτοχοι
Αξίζει να σημειωθεί ότι από τις τριάντα προτάσεις, δώδεκα κατατέθηκαν για εξαγορά εταιρειών από μεγαλομετόχους
τους. Όλες σχεδόν οι εταιρείες αυτές, εξαγοράζονται με σημαντικό premium από την τελευταία τιμή διαπραγμάτευσης πριν την ανακοίνωση των δημοσίων προτάσεων. Εντούτοις, παράγοντες της αγοράς σημειώνουν ότι σε κάποιες περιπτώσεις οι τιμές που προσφέρονται για εξαγορά των εταιρειών είναι σχετικά χαμηλές.
Πάντως, το προσφερόμενο τίμημα των περισσότερων δημόσιων προτάσεων είναι μετρητά και όχι μετοχές. Σύμφωνα με τον κ. Καλογέρη, όσον αφορά τις προτάσεις από μεγαλομετόχους προσφέρονται μετρητά, καθώς ίσως αυτές οι εταιρείες αποσυρθούν από το ΧΑΚ.
Τραπεζικές κόντρες
Από τη δυναμική των έντονων επιχειρηματικών εξελίξεων δεν έλειψαν φέτος ούτε οι τράπεζες. Από θεατές και χρηματοδότες των επιχειρηματικών deals, οι τράπεζες έγιναν φέτος πρωταγωνιστές. Η σύγχρονη τραπεζική ιστορία έχει καταγράψει το τραπεζικό θρίλερ μεταξύ Marfin Popular Bank, Πειραιώς και Κύπρου με τις δημόσιες προτάσεις που κατατέθηκαν τον Ιανουάριο. Ως γνωστό, η πρόταση της Marfin για εξαγορά των άλλων δύο ακυρώθηκε από το ΧΑΚ, γιατί υπεβλήθη μετά την αντίστοιχη πρόταση της Τρ. Πειραιώς για εξαγορά της Marfin Popular Bank.
Εξαγορές Ψωμιάδη
Σε σκληρή κόντρα από την αρχή του χρόνου βρέθηκε και ο ελλαδίτης επιχειρηματίας Παύλος Ψωμιάδης, με το σχήμα Schoeller και Path Holdings για τη διεκδίκηση της Universal Bank. Από την αρχή του χρόνου έπεσαν βροχή οι αναθεωρημένες προτάσεις για τη USB με το τίμημα να φθάνει τα €3,50 από €1,90. Τη μάχη κέρδισαν οι Schoeller και Path, που κατάφεραν να πάρουν πλειοψηφικό πακέτο στην τράπεζα από τη μητρική της Universal Life. Το τέλος του χρόνου, όμως, φαίνεται να βρίσκει νικητή τον ελλαδίτη επιχειρηματία, που πλήρωσε τελικά €5 για να πάρει το μερίδιο της Schoeller Holdings και να ελέγχει άμεσα γύρω στο 30% της τράπεζας και έμμεσα, μάλλον την πλειοψηφία του μετοχικού της κεφαλαίου.
Η Aspis του κ. Ψωμιάδη δεν σταμάτησε στη Universal Bank. Θέλοντας να επωφεληθεί των φορολογικών ελαφρύνσεων και χαμηλών επιβαρύνσεων που έχει η Κύπρος, η Aspis υπέβαλε επίσης δημόσιες προτάσεις για τη Λήδα, τη Lemeco και τη Laser. Υπέβαλε επίσης πρόταση για εξαγορά της Athos Diamonds. Στις εταιρείες αυτές αναμένεται να μεταφερθεί μέρος των διεθνών εργασιών του ομίλου. Η Ασπίς αγόρασε επίσης το ποσοστό της Marfin Laiki στη Universal Life και έκανε δημόσια πρόταση για το υπόλοιπο. Παραμένει, ωστόσο, με μειοψηφική συμμετοχή στην ασφαλιστική εταιρεία.
Μελλοντική τάση
Όσον αφορά τη μελλοντική τάση των εξαγορών και συγχωνεύσεων, οι αναλυτές εμφανίστηκαν διχασμένοι. «Αναμένω ότι το φαινόμενο των εξαγορών και συγχωνεύσεων θα συνεχιστεί ενόψει και του εντεινόμενου ανταγωνισμού με την κάθοδο ελληνικών τραπεζών στο νησί. Το consolidation που παρατηρείται στην Ελλάδα θα επηρεάσει και την Κύπρο», σημείωσε ο διευθύνων σύμβουλος της Εγνατία Χρηματιστηριακή (Κύπρου) Χρίστος Καλογέρης. «Οι εξαγορές εταιρειών ειδικά από του μεγαλομετόχους θα συνεχιστούν», σημείωσε ο κ. Σεργίδης.
«Το φαινόμενο των εξαγορών επηρεάζεται από τη μεταβλητότητα που παρατηρείται στα διεθνή χρηματιστήρια. Εάν η παγκόσμια οικονομία καταφέρει να ξεπεράσει την κρίση, τότε θα συνεχιστεί το φαινόμενο των εξαγορών. Εάν όχι, τότε υπάρχει ενδεχόμενο να παρατηρηθεί μείωση», επεσήμανε ο αναλυτής της CLR, Γιώργος Σταύρου.
STOCKWATCH.COM.CY
ΑΝΑΜΕΝΕΤΑΙ ΚΙΝΗΣΗ ''ΜΑΤ'' ΑΠΟ ΤΗΝ FED
ΑΝΑΜΕΝΩ ΚΙΝΗΣΗ ΑΠΟ ΤΗΝ ΚΕΝΤΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΑΜΕΡΙΚΗΣ (ΠΑΡΟΜΟΙΑ ΜΕ ΑΥΤΗ ΤΗΣ ΕΥΡΩΠΑΙΚΗΣ ΚΕΝΤΡΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ) ΑΥΞΑΝΟΝΤΑΣ ΤΗΝ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑ ΣΤΗΝ ΤΡΑΠΕΖΙΚΗ ΑΓΟΡΑ...
Subscribe to:
Posts (Atom)