Ψαλίδι αναλυτών στη BOCY

Ψαλίδι αναλυτών στη BOCY

• Μείωση τιμής στόχου από DB-KBW-Cheuvreux

• Διατηρεί τιμή στόχο η Citigroup

Σε ψαλίδισμα των προσδοκιών τους για τη μετοχή της Τράπεζας Κύπρου προχώρησαν σήμερα ξένοι αναλυτές, μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων της Τράπεζας για το 2007 και του business plan για την επόμενη τριετία. Δύο αναλυτές υποβάθμισαν τη σύσταση για τη μετοχή και τρεις μείωσαν τις τιμές στόχους, δηλώνοντας απογοήτευση με τη στοχοθεσία της Τράπεζας. Αντίθετα, η Citigroup άφησε αναλλοίωτη την τιμή στόχο, εκτιμώντας ότι το business plan είναι πολύ συντηρητικό. Είναι η πρώτη φορά την τελευταία τριετία που υποβαθμίζεται η σύσταση για τη μετοχή της Τράπεζας από ξένους οίκους αναλύσεων.

KBW

Η KBW αναφέρει ότι τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου του 2007 ήταν κατά 13,1% κάτω των εκτιμήσεων της κυρίως λόγω χαμηλότερων εσόδων (7,1% κάτω των εκτιμήσεων τους). Τα καθαρά έσοδα από τόκους χαρακτηρίζονται «αδύναμα» λόγω του εντεινόμενου ανταγωνισμού.

Απογοητευτικό χαρακτηρίζεται και το business plan της BOCY, καθώς η αύξηση στα κέρδη του 2008 περιορίζεται στο 11% λόγω του αυξανόμενου ανταγωνισμού και της πίεσης στα περιθώρια κέρδους. Ως αποτέλεσμα, η ΚΒW κόβει τον πήχη για τα κέρδη ανά μετοχή της Τράπεζας κατά 9% και 10% το 2008 και 2009 αντίστοιχα. To κέρδος ανά μετοχή αναμένεται να περιοριστεί στο €0,97 το 2008 και €1,16 το 2009. Τα καθαρά κέρδη της BOCY εκτιμώνται να διαμορφωθούν στα €548 εκ. το 2008 και στα €658 εκ. το 2009.

Η τιμή στόχος της KBW μειώνεται στα €12 από €16 προηγουμένως και η σύσταση αγοράς μεταπηδά από outperform σε market perform. Η μείωση των εκτιμήσεων από την KBW σχετίζεται με τα χαμηλότερα εισοδήματα και το ψηλότερο κόστος ενεργητικού. Η KBW αναφέρει ότι οι επενδυτές θα ανέμεναν αναθεωρήσεις προς τα πάνω για την BOCY και όχι αναθεωρήσεις προς τα κάτω γι’ αυτό και εκφράζει φόβο για “derating”.

Deutsche Bank

Η DB μειώνει την τιμή στόχο για την BOCY από τα €17 στα €12 και τη σύσταση αγοράς σε hold από buy, χαρακτηρίζοντας απογοητευτικό το business plan της Τράπεζας. Για τα κέρδη του τέταρτου τριμήνου του 2007 αναφέρεται ότι ήταν 3% κάτω των εκτιμήσεων της. Η DB μειώνει τις εκτιμήσεις της για τα μεγέθη της Τράπεζας κατά 9% και 10% για το 2008 και 2009. Το κέρδος ανά μετοχή εκτιμάται να διαμορφωθεί στα €0,96 το 2008 και στο €1,21 το 2009. Τα καθαρά κέρδη της BOCY εκτιμώνται να διαμορφωθούν στα €544 εκ. το 2008, στα €687 εκ. το 2009 και €866 εκ. το 2010.

Η μείωση των προβλέψεων αποδίδεται στο αυξανόμενο ρίσκο της Τράπεζας (από 10% σε 11%), καθώς με βάση το business plan επεκτείνεται σε χώρες που εμπεριέχουν μεγαλύτερα ρίσκα. Σύμφωνα με τη DB, το νέο στρατηγικό σχέδιο της Τράπεζας θα δημιουργήσει αρνητικό αντίκτυπο στη μετοχή, κάτι που «κάνει προς το παρόν το ενδεχόμενο αναβάθμισης της τιμής στόχου πολύ απομακρυσμένο».

Τα κέρδη που αναμένει η BOCY για το 2008 (€540 εκ.) θεωρούνται απογοητευτικά, καθώς η DB ανέμενε κέρδη €600 εκ.

Citigroup

Κατώτερα των εκτιμήσεων θεωρούνται τα αποτελέσματα ης BOCY από τη Citigroup. Η Citi αναφέρει ότι τα αποτελέσματα του 2007 κυμαίνονταν στον αναθεωρημένο στόχο της BOCY (€486 εκ.). Τα καθαρά έσοδα από τόκους κυμάνθηκαν κοντά στις εκτιμήσεις τους (στην Κύπρο ήταν καλά, στην Ελλάδα αδύναμα), αλλά παρατηρήθηκαν πιέσεις στα περιθώρια. Η Citigroup μειώνει τις προβλέψεις για τα κέρδη ανά μετοχή. Αναμένει το 2008 το κέρδος ανά μετοχή να διαμορφωθεί στο €1,05 το 2008 (από €1,09 προηγουμένως) και στο €1,28 το 2009 (από €1,29 που ανέμενε πριν). Τα καθαρά κέρδη της BOCY εκτιμώνται να διαμορφωθούν στα €588,9 εκ. το 2008 και στα €717,2 εκ. το 2009.

Cheuvreux

Σε μείωση της τιμής στόχου για την BOCY από €16 στα €14 προχώρησε και η Cheuvreux Credit Agricole. Όπως σημειώνεται, τα αποτελέσματα της BOCY για το 2007 ήταν πιο αδύναμα (2% κάτω των εκτιμήσεων τους), αλλά και για το 2008 η Τράπεζα αναμένει μικρή αύξηση κερδών. Η Cheuvreux Credit Agricole προχώρησε σε μείωση των εκτιμήσεων της για την BOCY κατά 6% το 2008 και 2009, αφήνοντας αναλλοίωτες τις εκτιμήσεις για το 2010. Η μείωση των εκτιμήσεων για τα έτη 2008 - 2009 σχετίζεται με το ψηλότερο κόστος ενεργητικού. Το κέρδος ανά μετοχή εκτιμάται να διαμορφωθεί στα €1,19 το 2008 και στο €1,52 το 2009.

Ρίσκα στις προβλέψεις των αναλυτών αποτελούν η οικονομική ανάπτυξη σε Ελλάδα, Κύπρο, Ρουμανία, Ρωσία και Ουκρανία.

STOCKWATCH.COM.CY