Merrill Lynch: "Βλέπει" θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης για την Ελλάδα
Στην αναγκαιότητα πραγματοποίησης μεταρρυθμίσεων στην ελληνική οικονομία με στόχο τη μείωση των δαπανών και του μεγέθους του κρατικού τομέα αναφέρθηκε ο ανώτερος οικονομικός αναλυτής για την Ευρώπη, την Ασία και την Μέση Ανατολή της Merrill Lynch Wealth Management, κ. Bill O’Neil, σε παρουσίαση των εκτιμήσεων για το 2010, που πραγματοποιήθηκε σήμερα στην Αθήνα.
Ερωτηθείς σχετικά, ανέφερε ότι το ελληνικό τραπεζικό σύστημα δεν αντιμετωπίζει προβλήματα ρευστότητας όσον αφορά την χρηματοδότηση του, ενώ αναφερόμενος στους αναπτυξιακούς ρυθμούς της Ελλάδας σημείωσε ότι η επιδείνωση των δημοσιονομικών μεγεθών της Ελλάδος παραμένει ανασταλτικός παράγοντας για την ανάπτυξη. Σε κάθε περίπτωση όμως η Merrill Lynch προβλέπει θετικό ρυθμό ανάπτυξης 2,1% το 2010 και 2,8% το 2011. Ο Bill O’Neil τόνισε πάντως ότι ακόμη κι αν οι ρυθμοί ανάπτυξης της χώρας μας αναθεωρηθούν προς τα κάτω θα είναι θετικοί καθώς θα επηρεαστούν από την ανάκαμψη στην ευρωζώνη, πρόσθεσε.
Οι μετοχές θα ξεπεράσουν σε απόδοση τα ομόλογα το 2010
Σύμφωνα με τον Bill O’Neill, συντάκτη της έκθεσης Year Ahead 2010 της Merrill Lynch Wealth Management, οι μετοχές αναμένεται να ξεπεράσουν σε απόδοση τα εταιρικά και κρατικά ομόλογα το 2010 καθώς οι καταναλωτές αναμένεται να αντικαταστήσουν τις κυβερνήσεις στο ρόλο του καταλύτη της διαρκούς οικονομικής ανάπτυξης,
Ο ρυθμός ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας για το 2010 προβλέπεται να φτάσει το 4,3% -έπειτα από μια συρρίκνωση της τάξης σχεδόν του 1% το 2009- με αναμενόμενη αύξηση των καταναλωτικών δαπανών και δανείων καθώς ο κίνδυνος της ανεργίας απομακρύνεται και τα εισοδήματα των νοικοκυριών αυξάνονται, σύμφωνα με την άποψη του κου O’Neill, Portfolio Strategist της Merrill Lynch Wealth Management για την Ευρώπη, τη Μέση Ανατολή και την Αφρική (EMEA).
«Οι κυβερνήσεις δαπάνησαν τρισεκατομμύρια δολάρια για να αναζωογονήσουν την οικονομία. Οι κεντρικές τράπεζες σχεδόν μηδένισαν τα επιτόκια. Οι επιχειρήσεις αναδιαρθρώθηκαν, προχώρησαν σε αποεπενδύσεις, πραγματοποίησαν συγχωνεύσεις και δανείστηκαν προκειμένου να προετοιμαστούν για την ανάκαμψη», δηλώνει ο κ. O’Neill. «Τώρα θα δώσουν τη σκυτάλη στους καταναλωτές προκειμένου να δώσουν εκείνοι ώθηση στην ανάπτυξη το 2010. Στα μέσα του έτους θα δούμε τα πρώτα σημάδια που θα φανερώσουν αν αυτή η παράδοση σκυτάλης θα στεφθεί με επιτυχία».
Η Κίνα και η Ινδία αναμένεται να οδηγήσουν την ανάπτυξη
Η Κίνα και η Ινδία αναμένεται να πρωτοστατήσουν στην παγκόσμια οικονομική ανάκαμψη με ρυθμούς ανάπτυξης που θα κυμαίνονται γύρω στο 10 και στο 7 τοις εκατό αντίστοιχα, σύμφωνα με την έκθεση Year Ahead 2010. Οι Κινέζοι καταναλωτές αναμένεται να τροφοδοτήσουν την εγχώρια ανάπτυξη, δηλώνει ο κος O’Neill.
Οι Ηνωμένες Πολιτείες και η Ευρωζώνη προβλέπεται να καταγράψουν ηπιότερους ρυθμούς ανάπτυξης, γύρω στο 3 και 2 τοις εκατό αντίστοιχα το 2010. Η οικονομία της Ιαπωνίας αναμένεται επίσης να κινηθεί με ρυθμό ανάπτυξης περίπου 3 τοις εκατό, έπειτα από συρρίκνωση της τάξης του 6 τοις εκατό το 2009.
Ο ίδιος συμπληρώνει: «Πιστεύουμε ότι θα είναι μια καλή χρονιά για τις μετοχές», ενώ τονίζει: «Αναμένουμε ανάπτυξη η οποία δεν θα συνοδεύεται με κίνδυνο πληθωρισμού. Προβλέπουμε ότι οι μετοχές θα ξεπεράσουν σε απόδοση τόσο τα εταιρικά όσο και τα κρατικά ομόλογα το 2010».
Οι μετοχές αναμένεται να επωφεληθούν από την επιτάχυνση της ανάπτυξης ιδίως στις ασιατικές αγορές. Οι μετοχές με έκθεση στις αγορές της Κίνας, της Ινδίας, της Μαλαισίας, της Ινδονησίας και της Κορέας προβλέπεται ότι θα αποφέρουν ελκυστικές αποδόσεις, κατά τον κ. O’Neill. Ως αποτέλεσμα, οι μετοχές των αναδυόμενων αγορών αναμένεται να ξεπεράσουν σε απόδοση τις μετοχές των αναπτυγμένων οικονομιών.
Οι κυκλικές μετοχές (cyclical stocks) σε τομείς όπως το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο, τα βασικά και βιομηχανικά αγαθά, αναμένεται να υπερ-αποδόσουν. Τα κυκλικά στοιχεία ενεργητικού πρωτοστάτησαν στην ανάκαμψη των αγορών κατά το 2009, με τις παγκόσμιες μετοχές να αποφέρουν αποδόσεις που υπολογίζονται άνω του 26 τοις εκατό. Το 2010, οι αμυντικές μετοχές (defensive stocks) στους τομείς της υγείας και των οργανισμών κοινής ωφέλειας, καθώς και στους τομείς της αυτοκινητοβιομηχανίας και των χημικών, αναμένεται να παρουσιάσουν υστέρηση, σύμφωνα με τον αναλυτή της Merrill Lynch.
Ανοδικά επιτόκια στον ορίζοντα
Προβλέπεται ότι οι κεντρικές τράπεζες θα αυξήσουν την προσοχή τους στον πληθωρισμό το 2010, με το Ηνωμένο Βασίλειο, την Ινδία, την Κορέα και την Ινδονησία να συγκαταλέγονται στις χώρες οι οποίες αναμένεται να αυξήσουν τα επιτόκια κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους. Η Κίνα και η Ευρωζώνη αναμένεται να κάνουν το ίδιο έως τα τέλη του έτους. Αλλά η απειλή του υποκείμενου πληθωρισμού είναι πιθανόν να παραμείνει ανεκδήλωτη, προβλέπει ο κ. O’Neill.
«Υπάρχει ο κίνδυνος να παρουσιαστεί ένα σύντομο, οξύ σοκ στα επιτόκια κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2010», δηλώνει ο κ. O’Neill. «Αλλά δεν αναμένουμε ότι ο πληθωρισμός θα αποτελέσει πρόβλημα κατά το επόμενο έτος. Η σημαντική έκδοση κρατικών ομολόγων, η αύξηση των επιτοκίων και η μεγάλη ευαισθησία σε πληθωριστικές ενδείξεις αναμένεται να επιβαρύνουν τα κρατικά ομόλογα».
«Πιστεύουμε ότι το 2010 είναι η κατάλληλη χρονιά για να εγκαταλείψει κανείς τα κρατικά ομόλογα», αναφέρει ο ίδιος. «Οι αποδόσεις των αμερικανικών και βρετανικών ομολόγων παρουσιάζονται πολύ χαμηλές. Όταν αρχίσουν να ανεβαίνουν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια, τότε οι τιμές των ομολόγων αναμένεται να παρουσιάσουν πτώση. Προβλέπουμε κινδύνους ιδίως για τις καμπύλες απόδοσης των αμερικανικών και βρετανικών ομολόγων».
Οι αποτιμήσεις των εταιρικών ομολόγων φαίνονται επίσης υπερβολικές σε σύγκριση με τις μετοχές, παρότι θα μπορούσαν να προσφέρουν καλύτερες προοπτικές από τα κρατικά ομόλογα, ιδίως όταν πρόκειται για υψηλής πιστοληπτικής ικανότητας ομόλογα.
Η προσοχή στρέφεται στις αποτιμήσεις των νομισμάτων των G10
Με τα νομίσματα των G10 να είναι σημαντικά υπερτιμημένα σε σχέση με τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών — περιλαμβανομένης της Κίνας, της Ρωσίας και της Βραζιλίας — η μεταβλητότητα του ξένου συναλλάγματος θα μπορούσε να αυξηθεί κατά το 2010, σύμφωνα με τον κο O’Neill. Παρ’ όλα αυτά, η αξία των νομισμάτων της Βραζιλίας, της Ρωσίας, της Ινδίας και της Κίνας (BRIC) αναμένεται να αυξηθεί περαιτέρω το 2010.
Το “carry trade” ξένου συναλλάγματος, το οποίο επωφελείται από τις διαφορές επιτοκίων παγκοσμίώς, αναμένεται να είναι ευάλωτο κατά το 2010 εξαιτίας της αύξησης των επιτοκίων των G10 και της ανόδου της αξίας των νομισμάτων των αναδυόμενων αγορών εάν οι κεντρικές τράπεζες χαλαρώσουν τις παρεμβατικές πολιτικές τους, δηλώνει ο ίδιος.
Το δολάριο αναμένεται να ανακάμψει κατά το 2010 στηριζόμενο στην αυξημένη και παρατεταμένη οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ και στην προοπτική αυξήσεων των επιτοκίων από την αμερικανική κεντρική τράπεζα. Η ισοτιμία του δολαρίου έναντι του Ευρώ αναμένεται να φτάσει το US$1,30/€1 στα τέλη του 2010.
Ο «υπερ-κύκλος» των εμπορευμάτων αναμένεται να συνεχιστεί
Τα εμπορεύματα αναμένεται να επωφεληθούν από την επάνοδο της παγκόσμιας οικονομίας σε πορεία ανάπτυξης το 2010, με την τιμή του αργού πετρελαίου να φτάνει κατά μέσο όρο τα US$85 το βαρέλι.
Οι τιμές του φυσικού αερίου θα εξακολουθήσουν να ανακάμπτουν, δηλώνει ο κ. O’Neill. Ωστόσο, οι συνολικές αποδόσεις για τους επενδυτές από τα εμπορεύματα του τομέα της ενέργειας δεν προβλέπονται εντυπωσιακές σε σύγκριση με εκείνες των μετοχών του ίδιου τομέα.
Η Merrill Lynch Wealth Management προτείνει για τα χαρτοφυλάκια εμπορευμάτων να εστιαστεί η προσοχή στα μέταλλα, ιδίως στα πολύτιμα μέταλλα — το χρυσό και το ασήμι. Ανάμεσα στα βασικά μέταλλα, ο χαλκός αναμένεται να αποφέρει ελκυστικές αποδόσεις λόγω της ζήτησης από τις αναδυόμενες αγορες.
Αναμένεται η ανάκαμψη των εμπορικών ακινήτων στο Ηνωμένο Βασίλειο
Μεταξύ των εναλλακτικών στοιχείων ενεργητικού, τα εμπορικά ακίνητα στο Ηνωμένο Βασίλειο — τα οποία επλήγησαν σφοδρά από την οικονομική κρίση — αναμένεται να μπουν σε τροχιά ανάκαμψης το 2010, σημειώνοντας κέρδη για πρώτη χρονιά από το 2006, σύμφωνα με την άποψη του κου O’Neill.
Σύμφωνα με τον ίδιο η βασική πρόκληση για το 2010 θα είναι να μειώσουν οι κυβερνήσεις την εξάρτηση της παγκόσμιας οικονομίας από τα πακέτα στήριξης. «Πιστεύουμε ότι το 2010 θα είναι μια αποφασιστική χρονιά κατά την οποία θα δοκιμαστεί η βιωσιμότητα της παγκόσμιας ανάκαμψης. Και περιμένουμε ότι θα περάσει αυτή τη δοκιμασία επιτυχώς».
capital.gr
